风险投资协议毁约率超30%

　　近日在南京举办的“南京创业帮首届千人大会”上，知名天使投资人、金沙江创投合伙人朱啸虎作了名为“资本寒冬如何生存”的演讲。朱啸虎是滴滴打车A轮投资人，他还投资过饿了么、飞利浦……朱啸虎说，6个月用户留存率低于20%的互联网平台，规模很难做到10亿美金以上，而很多创业者都不知道这是核心指标。

　　朱啸虎说，最近几个月大家一直说是“资本寒冬”，尤其是夏天，许多投资人都在休假，所以“资本寒冬”名不虚传。今年投资人出手速度明显减慢，投资速度是去年的一半，天使投资明显减少。

　　2016年1-8月共有1904家企业获得风险投资，其中天使轮685家；2015年一共5146家，其中天使轮2682家。“越早期的项目风险越高，很多天使投资人之前受到了重创，现在都不敢出手了，造成了天使投资数字的急剧下降。”朱啸虎认为，这将是以后的常态。

　　许多创业者都想知道，投资人最关心什么财务指标。朱啸虎说，在去年“创业资本泡沫期”，投资人见创业者的第一个问题是“你的收入和流水是多少”，今年步入“寒冬期”，投资人的第一个问题变成：你有毛利吗？是正的还是负的？第二是：扣除订单履行成本以后的毛利是否是正的？第三个问题是：你的获客成本是多少？需要客户交易多少次才能覆盖成本？可以看出，今天投资人关心的是更务实的问题，门槛更高。

　　朱啸虎提醒创业者，现在见投资人没有三个月的时间想拿到钱几乎不可能，所以最好保留12个月的现金在手上，这样融资的时候才能更从容。他同时提醒，“今天TS（Term Sheet 风险投资协议）的毁约率可能在30%以上，要拿到钱才算数，创业者即使拿到钱，也千万不要冲动，一定要保持非常谨慎的花钱心态”。

　　“资本寒冬期”，创业者需要尽快验证商业模式。“别总想搞把大的！”朱啸虎建议，A轮不要想着快速扩张，正确的做法是在一个城市甚至只选择某城市的一个区域试点。在B轮阶段需要扩张，规模大概10个城市。到C轮以后，要扩张到二线以上的城市。

　　朱啸虎强调，现在投资人非常关注用户留存，“投资人并不介意你花钱买流量，关键问题是花钱买的流量能不能留下来，这些人一个月能来几次。”朱啸虎说，6个月用户留存率如果低于20%，很难发展成规模10亿美金以上的互联网大型平台。

　　传统企业的商业模式靠的是“地段”，而互联网企业靠“流量”。朱啸虎提醒创业者，项目的切入点要“小而痛”，“Facebook的创业初心是看美眉照片！”创业初期必须在一个痛点上做到极致，正如“滴滴”在创业初期只集中精力做好一件事情，就是让用户能尽快地打到出租车，其他事情甚至包括支付都先不考虑。

　　许多创业者都是“完美主义者”，喜欢在一个产品上线前反复打磨。然而，朱啸虎的建议却是“先拼长板，再拼短板”，因为互联网行业的周期特别短，一旦晚进入市场半年，机会就错失了。

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