愉悦资本刘二海：找到狼群中的领地，才能走出和别人不同的路

他专注于一个细分领域，多年不变。在投资的14年里，他总结出一套朴素的投资理论，和革命一样，建立自己的根据地。大约根据地确实牢靠，在车的领域，刘二海做到了极致，投资了摩拜、优信二手车等。今天投投要与你分享的就是，刘二海的故事。

1 我的投资策略

2003年进入VC行业，在14年左右的投资生涯中，我做了大约54家公司的投资，见证了中国创业创新和风险投资从零起步，蓬勃发展的岁月。

我在君联资本工作了近12年，作为TMT投资领域的「头儿」、VC部分的协调人以及风险管理委员会的牵头人，在君联资本TMT领域投资风格形成的过程中，我也起到了一定的牵头作用。

离开君联以后，我成立了愉悦资本。为什么起这么个名字，没有起特高大上的名字？世界发生新的变化，人们创业最终追求的是自我的实现，有可能是取得了财富，有可能实现自己人生美好的愿望，但创业是较艰苦的，我们希望即便艰苦也有愉悦相伴。

我们的「打法」和以前有一定的区别。在君联资本决策的参与人相对多一些，而愉悦资本决策参与人相对较少，但在投资的灵活度以及反应速度上大大提高。

现在比较流行叫顺势而为，但我想投资人和创业者更多是逆势而为，很多大的成功绝不是顺势而为，如果势已经起来了已经轮不到你了。

投资是很难的，即使美国最顶尖的投资公司，每年的投资案例中只有3%-4%会产生10亿美金以上的公司，在中国比例更低。如果你每年投资的项目一点关联都没有，那实际你是在和世界上所有的投资者竞争。

巴菲特有一句名言：「人生就像滚雪球，最重要的事是发现湿雪和长长的山坡。」没有湿雪滚不动，还需要山坡足够长，如果只有一点湿地，雪球也滚不大。「雪球效应」与「指数效应」和「复利效应」极为相似：雪球只滚一圈，复利并不大；如果你每圈都能让雪球增加一点，推起来又不那么费力，一段时间之后，你就会发现雪球滚得非常大。

怎样把雪球滚大？如何在VC这一行做出来「积累效应」？思考和实践之下，我们慢慢形成了愉悦资本「面向根据地」的投资策略。

2 创造价值二分法：「一横一竖」

企业必须既创造价值，又分享价值。价值创造的关键点是什么？可以是技术、平台，可以是基础架构的完善，它们都创造了价值。

那么，如何判断究竟是哪些因素在价值创造的过程中真正起作用呢？我们采用了二分法：「一横一竖」。

「一横」是你在所处的价值体系中能够生存，有你的不可替代性。

「一竖」是你面临的各种各样的竞争。

拿一盘棋举一横的例子，如果你执黑子，黑子在这局棋中要能站得住，你的模式、价值体系必须不能让别人杀掉，你就能生存。

再举「一竖」的例子，黄石公园每年都清点狼群，在地图上用不同颜色标出不同区域的不同狼群。狼群各有各的领地，如果一只狼跑到其它狼群的领地，就会被驱赶出去。所以在「一竖」中，你必须要有自己的领地。

如果一个公司，同时具备了创造价值和价值分享，相对而言就会在竞争中处于比较有利的位置。假如你做PC、别人也做，你就要在执行力上下功夫，要求你的团队非常厉害；假如你恰好获取了垄断地位，赢者通吃，在市场上又是先行者，这种情况下，即便你总出错，一时半刻也不会有人威胁到你。

「一横」中，如果你的创新度不是特别足，你就必须在「一竖」中补，这时候拼的就不只是产品，还要看你的PR能力、融资能力、带团队的能力，甚至吸引人才的能力。

3 怎么走出自己的路？

很多人在美国留过学，在学校周边的中餐馆吃饭时往往会遇到这样的情况：如果是中国学生，老板会给你「留学生菜单」；如果你说无所谓，那就是一份给老美的「中国菜单」。美国的中餐往往味道偏甜，中国人不一定习惯。如果你是来美国读书的中国学生，那么你的口味很有可能还保持着「家乡的味道」，所以老板还会准备一份「留学生菜单」。

还有一个情况，现在大家都有喝咖啡的习惯。在中国喝咖啡喝的是糖和牛奶，习惯喝茶的中国人并不喜欢咖啡的苦味，但现在越来越多的人开始接受不加糖和奶的美式咖啡了。

通过这两个例子，我们可以看到由于环境不同，也都发生了变化。中学课本有篇文章叫《晏子使楚》，里面写到「橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。水土异也。」都是橘子，生长在南方和北方，叶子看起来还是相似的，但味道实际上差别很大。

现在竞争升级非常严重，怎么个严重法呢？也就一年左右时间，从A轮到B轮再到C轮，融资远远超过1亿美金。竞争从原来的产品迅速到了资本，到了团队，到了PR政府关系，所有事情马上竞争到一个新级别。

为什么会出现这个现象？很大程度上是由于很多项目竞争壁垒并不高，再有一个原因就是商业利益巨大。

怎么才能找到适合自己的路，做到与众不同？

首先，认识市场，认识到中国的机会，这样你才能研判自己的项目，找到和竞争对手不一样，找到那些少有人走过的路。

另外，所谓的全球化也不是放之四海皆可。比如服务，它很具有本地特性，并不是全球化的。

中国社会城市化、消费升级、老龄化迅速发展，这里面能带来非常多的机会。你很少见到一个硅谷VC投资一家水果的公司，可是在中国有。所以中国有两个纬度，一个是社会发展的纬度，一个是产业的纬度。我们进一步把它分成五种机会：

第一类是典型的硅谷公司模式，技术制胜，它的特点是爆发性非常强，死的非常快，风险也很大。我们早期投资的人人、商派软件、游戏公司、未来汽车，都属于这类。

第二类是科技公司，有非常强的科技背景，但它依托于某个具体行业。比如易车，虽然是网络公司，但实际上它是基于汽车的。而智联招聘、优信、砾石这些全部都是科技公司，但他们是垂直于某一个行业，这类公司的创业者需要对科技和网络比较清楚，也需要对原来的产业有研究。

第三类是服务公司。比如神州租车它吸纳性特别强，包括GPS、身份认证、大数据分析等，但它还是服务。

第四类是产品公司，产品公司不是流量驱动的，搞再多流量也没用。21cake蛋糕，这是大家都知道的非常高调的项目，其实它们不是一个互联网公司，而是产品公司。21cake蛋糕流量虽然不怎么样，但是蛋糕好吃，多年来他们更多是在蛋糕研发和口味上做研究。

第五类是新模式。我记得神州专车要上新三板的时候，也有投资人讲说你们是伪共享经济。

什么是共享经济？是资产端的共享？还是服务端的共享？我觉得更重要的是它结合中国人的特点做了一种模式创新。比如摩拜单车，你骑完车停好就行了，真正的无桩是中国人的创新，这真不是抄别人的。

刚才说的五种类型，每种机会里面成功的关键要素不一样，所以你所组建的团队也要不一样。如果搞错了，即使融了很多钱，你没有抓住最本质的东西，还是做不出来。核心还是你要抓住中国特色，抓住用户，只有这样才能走出跟别人不一样的路。

4 建立自己的根据地

很多人问我们怎么投到摩拜的？其实对我们来讲不难。第一，这是我们的根据地，我们从2005年开始就一直在研究出行领域，十分熟悉；第二，有人脉有理解力，做这事难度就不那么大。

投资不是战无不胜无所不能，它要求你学会利用自己的领域去获得优势，不能一味开疆扩土不去耕耘。

建立根据地，利用根据地，扩展根据地。在车的领域，我们这种投资特点尤其鲜明。2005年，我们投资第一家与车相关的企业——易车网，那会绝对没有想到十年后会投资这么多汽车企业。但当时已经预想到汽车与信息的结合一定会产生新的领域，所以就有了易车网的投资，紧接着第二年又投资了神州租车。

通过不断地去研究这个领域，我们发现这里面有非常多的机会，于是从最开始无意识的投资渐渐变成有意识的寻找。 先后投资了优信二手车、车轮网、车王二手车、车语传媒、蔚来汽车、途虎养车网等，现在我们可以说在汽车领域已经建立了自己的投资根据地。

汽车的产业链非常长，比如汽车后市场，新能源汽车产业链、信息技术与汽车结合的机会，甚至停车场都还有很大的空间可以发掘。

我们不会武断地说某个行业的投资机会已经基本关闭，我们尊重企业家的创新精神。这里面还有一个博弈的过程，企业家在博弈的过程中主变数很大，比如国内搜索领域，已经算是红海了，但是360还是撬出了缝隙。因此投资人的预测和分析要有一定的余地和弹性。

要开辟一个新的根据地是非常难的，有三点缺一不可。

第一，这个领域要宽广，可以实现多模式多方向投资；

第二，我们必须在这里面已经投出了数一数二的项目。 怎么样碰上这样的项目呢？既要有机遇，又需要仔细的研究设计；

第三，你要在这个行业中有人脉，并且拥有行业认知。能够找到有价值的信息。

学会利用你的根据地，它能够带来竞争优势。在开辟新领域的同时，不要忘记维护已经建立的根据地。

（来源：创业邦）

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