星辉娱乐的投资并购成盈利模式
2017年09月14日 05:18
网站管理员007
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9月12日，星辉娱乐（300043.SZ）发布公告，将其持有的北京爱酷游科技股份有限公司全部8.91%股权，出售给自然人张强，转让价款7127万元。爱酷游（835089.OC）是一家于2015年在新三板挂牌的互联网应用软件渠道商，2015年5月挂牌前，星辉娱乐1000万元入股。这笔股权转让，将在年末报表中为上市公司贡献6127万元投资收益。
星辉娱乐2010年登陆A股，主营汽车模型玩具的研发、生产和销售。实际上，这已经不是星辉娱乐第一次通过倒手股权获利。上市后，星辉娱乐在资本市场上并不安分，主营之余，其反复进行股权收购和出售，短期投资收益已经成为其重要利润来源。
2014年8月，以深化公司未来发展战略为由，星辉娱乐先是以1.6亿元对外投资获得西安曲江春天融和影视文化有限公司20%股权，年末，又抛出一份定增并购方案，拟以5.67亿元再次收购春天融和50.38%股权。次年3月，其最终完成了对标的34.23%的股权购买，同时也以54.34%的比例成为控股股东。
时隔半年的两次并购，春天曲江整体估值由8亿元上升到11.25亿元，直接导致星辉娱乐前次20%股权收购的公允价值大幅增加。在2015年半年报中，其迅速确认了这笔存在于账面上的投资收益，当期投资收益6238万元，同比增加了646%。春天融和股东包括黄渤在内的演艺圈明星，拍摄过《杀生》、《厨子、戏子、痞子》、《北平无战事》等多部影视剧作品。而就当外界认为星辉娱乐将在影视领域继续发力时，2015年12月和2016年2月，其又以公司总体战略和未来发展需求为由，将所持春天融和25%和29.23%股权分别出售，同时在当期报表中分别确认了1900万元和6200万元的投资收益。
另一笔颇具争议的投资收益则来自于广州趣玩网络科技有限公司。2015年2月，星辉娱乐子公司珠海星辉2000万元增资趣玩网络，增资完成后持有后者26.56%股权。彼时，趣玩网络估值在8000万元左右，次年1月，珠海星辉又以2380万元价格从其他股东手中获得3.4%股权，此时估值已经上升到7亿元，一个月后，珠海星辉再次以1140万元股权购买和3500万元增资的方式，拿下趣玩网络2.9%股权，整体估值达到16亿。
同一标的逐步投资下估值的攀升，再次让星辉娱乐的对外投资战略大获成功。2016年一季报，星辉娱乐确认投资收益3.33亿元，同比增长570%，原因为“对购买日前已持有被投资单位股权，公允价值进行重新计量，与账面价值差额计入当期投资收益所致”。对于质疑，星辉娱乐董秘办对腾讯财经表示，投资也是上市公司主营业务一部分，旗下有专门负责投资的公司，投资之后再退出属于正常现象，而分批收购增厚公允价值从而确认投资收益，也完全符合会计准则和交易所各项规定。
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