靠大股灾一战成名的技术派投资大师都铎·琼斯
2017年09月27日 03:31
网站管理员007
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1986年至2016年这30年间，都铎公司旗下的旗舰基金BVIGlobal以17.25%的年化收益傲视业界。2017年2月，根据福布斯杂志的估算，都铎的净资产达到47亿美元，在福布斯世界最富有400人排名中排第120名，在收入最高的对冲基金管理人中排名第22名。
然而，在华尔街的诸多大佬中，都铎可以说是个另类。不同于巴菲特的价值投资，都铎是技术分析的忠实拥护者。通过技术分析，他成功预测股灾，获取不计其数的财富。
1976年，都铎从弗吉尼亚大学经济学专业毕业后，他舅舅将他推荐给了以利·特里斯，一位著名的棉花交易员。令都铎印象深刻的是，那时整个市场的未平仓合约数量是3万份，而以利交易的头寸规模就达到3千份合约，同时他的场外交易量比其他任何一个棉花交易者都要多。
但是，作为一个纯粹的投机者，以利竟然选择通过场内经纪人执行交易和订单——这意味着每个人对他的交易头寸了如指掌，因此他的操作也极易被跟踪。一开始都铎不能理解以利的行为。他觉得尽力保密自己的持仓情况才是投机者应该做到的。
然而慢慢的，他开始理解了以利的做法。因为不管怎么样，市场总会向预定的方向运动，并不会因为某人的持仓情况被他人得知而改变。人们总认为市场能够被操纵，然而事实是人为推高的牛市是短暂而不可持续的，市场不会因为某个参与者大放利好言论就真正变成利好。
如果一个东西不能真正反映市场的供求关系，不论人们把它吹得多么好，也许能唬得了一些人一些时间，但唬不了所有人一世。市场会不断修正扭曲的供求关系。
当时都铎有许多在期货市场进行投机的账户，里面有400张棉花期货合约的多头头寸。因为合约的价格一直在82.82美元到82.86美元之间波动，所以每当价格接近波动下沿，都铎就建立多头头寸。
直到有一天，该合约的价格向下突破波动区，创出新低，跌破了都铎设置的止损价。但都铎没有止损，他认为不破不立，市场已经做好反弹的准备了。于是他让场内经纪人建立100张棉花期货合约的多头头寸。
当都铎的经纪人喊出买入100张棉花期货合约时，拥有棉花现货交易业务的瑞富公司的一个经纪人，横穿过交易大厅，跑到都铎的经纪人面前，气喘吁吁的大喊了声——“卖出！”那一瞬间，都铎立刻意识到了自己的错误，转身就让经纪人抛售刚才购入的合约。然而，该合约在60秒内达到了跌停板。即使先知先觉，他也只卖出了220张。第二天继续抛售，等全部清仓完时，都铎已经损失惨重。
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