这位对冲基金大佬预言“价值投资已死”
2017年10月25日 03:54
网站管理员007
[打印本稿]
华尔街传奇基金经理、资产管理规模70亿美元的绿光资本创始人David Einhorn，在三季度致投资者信中承认了无法有效识别个股价值的困境，并质疑经典的投资理论是否不再有效。
他认为，当前市场对价值投资策略形成挑战，成长型股票的表现持续好于价值型股票，由此便引发对价值投资是否还可行的质疑。数据显示，罗素1000价值股指数今年累涨9.7%，罗素1000成长股指数暴涨24%。
“我们猜测，市场可能已经接受了一个替代性的范式来估算股票价值。即股票估值与现在或未来的盈利能力无关，反而要看一个公司是否足够具有颠覆性、能否提供社会变迁、能否促进有益的新兴技术，尽管在此过程中的当下和未来经济收益为负值。”
投资者信特别点名了亚马逊和特斯拉这两只绿光资本定义的“巨型泡沫股”并强烈看空。亚马逊在今年二季度营收好于预期，但营业利润同比大跌51%，净利润同比下滑77%。特斯拉的同期财报也不佳，净亏损4.01亿美元，比去年同期的净亏损2.93亿美元扩大。
但这并没有影响亚马逊和特斯拉今年的大幅涨势。截止周一收盘，亚马逊今年累涨了29%，特斯拉累涨了57%，同期的标普500大盘涨幅“仅为”15%。绿光资本认为，由于财报不佳，两者的股价本应在三季度跌得更深，结果却没有发生。亚马逊三季度仅下跌1%，特斯拉财报后才温和下跌了6%。
这就令人疑惑是否有其他估值范式在起作用。亚马逊可以有效干扰其他公司的盈利能力，但不代表自身具备超常的盈利潜力，目前市场对亚马逊的计价显然只简单关注了足够具有颠覆性。
看空特斯拉的理由是，虽然对Model S和X价格补贴力度加大，需求量仅温和上涨；“平民神车”Model 3遭遇生产困难，面临拥有大规模量产经验制造商的挑战。无人驾驶计划也不被看好，只是令没有充分测试的危险产品上路，并不是真正的技术优势。 |
相关阅读： |
