VC/PE盈利增长点新三板扩容 重大课题监管

　　假如说2010年由于创业板的造富效应呈现的全民PE风潮让人咋舌不已的话，那么，2011年借着新三板扩容试点的预期，PE/VC呈现出愈演愈烈的高热，则比2010年更让人“看不懂”。

　　虽然对创业板的暴富效应，公众各方质疑不时。但质疑归质疑，仍然有PE/VC各显神通，自由地游走于暴富和高风险的边沿。

　　作为中小板、创业板上市资源“孵化器”与“蓄水池”的新三板，正由于本身的特殊性，而成为目前投资界的下一个狩猎目的。

　　非理性猖獗

　　3月21日清科研讨发布报告指出，新三板扩容将为国度级高新区、中介及VC/PE机构带来新的盈利增长点。

　　“一个项目总是多家机构碰上，价钱上越抬越高，今年PE的价钱竞争比去年又高20%-30%。”达晨创投上海公司投资副总监叶先友表示，今年整个PE比去年还要猖獗，竞争更为剧烈。

　 　道杰资本有限义务公司管理合伙人俞铁成则很无法地通知记者，“我们报10倍PE都不好意义，还经常被企业家讪笑，这个价钱还好意义说出来……”俞坦承， 如今这个时点，关于明年报资料的项目，依照2011年估计净利润15倍估值曾经很普遍。“要价钱低只能往早期走，但互联网电子商务的早期估值也曾经发疯， 只要非互联网的早期项目如今还能够和企业家平心静气地谈谈。”

　　此番猖獗表象背后，暗合着各路投资资金对新三板的财富预期。事实 上，2011年伊始，在试点扩容音讯的刺激下，“新三板”市场就呈现了一轮井喷增资潮。北京时期、九恒星、凯英信业等7家公司发布了关于定向增资的公告。 而据Wind统计显现，从2006年“新三板”开板到2010年底五年时间仅有11家挂牌公司完成增发。

　　“眼下的PRE-IPO市场 曾经沦为赤裸裸的寻租场所和赌场。”道杰资本有限义务公司管理合伙人俞铁成表示，目前国内PE曾经成为拼关系的行业，“关于2年内要报资料的项目，PE们 能够依照15倍到20倍动态市盈率来投资，而压服项目方承受投资的重要理由就是本人和证监会、发改委等中心部门的关系。”

　　“各大机构在各省设立代表处分公司，一个PE搞到几百人范围，不是狂热是什么？怎样保证投资后有效地协助被投资企业生长？一个基金合伙人假如担任几十个公司董事光开董事会就时间不够，更不用谈所谓增值效劳。”

　　闻风已动

　 　“今年我们准备针对新三板的项目方及投资方的需求成立一个独立的新三板小组。”上海展银投资管理公司管理合伙人印小伟通知记者，公司将有针对性地给一些 没有方法在创业板退出的PE，提供经过新三板的平台去物色，寻觅到适宜退出方式的时机。“我们已将中国36个省市的征税企业停止梳理、分类、整理，关于已 经取得PE投资和行将取得PE投资，以及准备引进PE的企业，树立一个数据库。”据印小伟引见，展银的这个数据库，将来要到达经过十分便利方式，就能快速 查到哪些企业能够、合适于新三板。“这样有效减少目前大量PE自觉招人，经过人海战术找项目的做法，以后要想寻觅主板或创业板或新三板的企业，只需经过展 银投资公司的数据库都能够快速查找到。”

　　“新三板对我们不只是一个工具，更是一把利器。”作为一家新成立的合资投行，由苏格兰皇家银 行与国联证券结合兴办的华英证券相关担任人对行将推出的新三板充溢等待。虽然去年底才获批筹建，但注册地在苏南无锡的华英证券对参与新三板却一点不模糊。 华英证券筹备组相关担任人对记者表示，将来公司对新三板业务的态度是“很愿意推进”。

　　记者理解到，目前仅在江苏展开新三板业务的券商就有无锡国联、南京证券、宏源证券、金元证券、华泰证券、申银万国、东吴证券等。各路券商都在省内各个园区内物色满足条件的潜力企业，做好新三板挂牌的项目储藏。

　 　无锡国联证券相关担任人在承受本刊记者采访时表示，由于无锡高新区很可能跻身首批扩容园区队列，因而，作为外乡券商，无锡国联自然不会放过这么好的开展 时机。据悉，无锡国联证券在2011年初拿到了新三板业务的主办券商资历之后，就针对新三板树立了特地的一级部门“三板业务部”，配套了专业的业务人员开 拓新三板业务工作。

　　关于目前热炒新三板概念的态势，华英证券相关人士表示，作为券商，需求有更为战略性的目光：要摒弃单纯片面追求挂 牌企业数量而不注重企业质量的现象。新三板实行主办券商的终身督导制度，挂牌企业的质量和将来的开展状况将对券商的工作有长期的影响，所以保证引荐企业的 质量在券商今后的工作中至关重要。

　　华融兴商资本管理有限公司副总裁汤浩指出，“从投资界的角度动身，当然希望开放，但从整个市场的开展来看，监管将成为严重的课题。”