“稳中求进”：短期基金需谨慎，部分行业可关注

中央经济工作会议明确了2014年六大任务和继续坚持“稳中求进”的总基调。该会议精神仍是以改革当先，其中重点提到了着力防控债务风险，并将其作为一大任务单独列出。借此我们估计，短期内，可能更为严格地监管将对地方主导的投资造成相对负面影响。

虽然被积极的财政政策与稳健的货币政策组合给市场吃了一颗“定心丸”，政策不确定性暂时消除，但是不过在业内人士看来，就短期市场而言，基金依旧相当谨慎。

短期谨慎情绪凸显

上周基金仓位大幅下降。据好买基金研究中心测算，上周股票型、标准混合型以及偏股型基金平均仓位均下降逾2个百分点，分别下降2.79%、2.24%和2.60%。

沪上一位基金经理认为，近期流动性趋紧、债券收益率持续上升推动无风险利率走高、大小非继续减持、中小市值股票估值偏高、IPO重启等因素均对市场形成压制。

对于2014年而言，多数基金的预期没有券商那么乐观。如交银施罗德基金预期认为，由于缺乏人民币进一步升值基础带来的热钱流入、金融体系去杠杆及利率市场化进程的推进以及国内相对中性的货币政策取向，全年流动性或仍难呈现2013年上半年如此宽松的格局，整体呈现中性略紧状态。经济较难大幅回升的背景下，仅能支撑温和的盈利改善，且更多体现在非传统领域，因此市场较难出现趋势性变化。

等待下跌中的建仓机会

在IPO开闸的冲击下，成长股有较大幅度回调，多数基金经理也认为，如果年底市场能出现一波调整，则不失为一次较好的建仓机会。

农银汇理基金认为，目前是寻找好股票的良机，周期股需要看中央定调明年的经济，如果GDP定在7.5%，周期股将会有较好的表现机会。行业相对看好新能源、船舶制造、军工、信息服务等。

对于明年布局，交银施罗德基金则认为，经济内生的产业结构升级，例如，随着收入升级而升级的消费需求，将消费类行业的前沿从“衣食住行”等必需消费行业，推向“吃喝玩乐”等新前沿，乳业、影视、游戏动漫、户外服装、医疗服务、智能手机等消费升级趋势值得关注。又如，随着产业链的转移，精密制造、电子加工、计算机等产业升级并迎合全球产业链趋势明显。

关注政策利好板块

“另一方面，政府的政策也在主动推动着相关新兴产业的发展，主要偏向于环保、节能等新兴行业以及金融体系改革密切相关的非银行金融行业。政策的支持、市场的拓展和进入者的匮乏可能都将令这些行业获得较高的成长性，有望成为战胜市场、战胜周期的优良品种。”

短期内，防控债务风险这一决策中，可能更为严格地监管将对地方主导的投资，而相关监管措施一旦落实，广义上的财政赤字将会有明显地回落。具体板块来看，中央经济会议精神不是很利于周期性板块出现持续性地反弹。因此我们重点关注的板块有两个方面，一方面是中央经济会议利好的农业、军工等着力社会效率提升的板块；另一方面对于估值与基本面匹配且边际有明显改善的板块保持持续看好，如保险、家电、医药、汽车等。

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