国情决定准备金率较高

       路透上海5月4日 - 中国央行调统司司长盛松成撰文称，现阶段法定存款准备金制度仍是主要货币政策工具之一，是央行调节货币供应量和社会流动性的重要手段。另外，由于中国经济金融环境与美国等发达国家很不相同，因此法定存款准备金率处于较高水平。

　　盛松成并认为，随着金融创新发展和金融机构之间关联性增强，非存款类金融机构同业存款的规模不断扩大，对货币政策传导及其有效性的影响越来越大。因此，对这部分资金实施存款准备金管理必要且可行。

　　刊登在中国证券网，署名盛松成和张璇的《什么是存款准备金管理？》一文指出，中国央行通过公开市场操作进行货币政策调控的有效性不足，以及金融机构通过金融市场解决流动性受限等原因，存款准备金制度集中一部分资金仍是防范金融机构流动性风险的重要手段。

　　另外，中国利率市场化还未完成，货币政策的利率传导机制也不完善，广义货币供应量(M2)目前仍是货币政策的中间目标，因此在货币政策调控中配合使用数量工具和价格工具，符合中国国情，也符合市场经济原则。

　　与发达国家相比，中国目前法定存款准备金率与发达国家相比处于较高水平。不过，中国央行对金融机构的法定存款准备金按1.62%的利率支付利息，在一定程度上弥补了缴存机构的利息损失，而西方国家一般不对存款准备金支付利息。

　　而美国、欧洲等发达国家，法定准备金率已经较低，且没有频繁调整。原因包括：对发达国家而言，法定存款准备金率是较为猛烈的货币政策工具，有“巨斧”之称，它的调整会迅速影响金融市场资金状况，尤其是影响银行资金运用及其利润。相对来说，公开市场操作等工具作用更缓和，对经济的冲击也较小。

　　其二：发达国家金融市场较为发达。一方面为央行提供了广阔的公开市场操作空间，另一方面也使金融机构能通过金融市场来解决流动性问题，准备金在应对流动性风险中的作用已不像以前那么大。

　　三是在多数发达国家，货币供应量已不再作为货币政策中间目标，央行主要通过公开市场操作进行资金价格(利率)调控，如美联储一般情况下主要通过调控联邦基金利率来实施其货币政策。

　    * 存款准备金率制度仍是中国主要货币政策工具之一--盛松成

　　* 中国特定环境决定了法定存款准备金率较高

　　* 同余额宝业存款实行准备金管理，必要且可行

　　* 余额宝受存款准备金管理，并不等于由其直接缴存

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