央行公开市场操作减压

        按惯例，每月5日是金融机构补缴存准的日子。但由于7月5日为周六，故此次存准补缴延至7日。据测算，由于各金融机构为应对流动性“中考”，6月份存款额大增，预计7日存准例行补缴规模将达3000亿元左右。面对如此的资金规模，央行在公开市场采用弹性操作化解短期资金压力。

　　3日，央行在公开市场进行了100亿元28天期正回购操作，利率持平于4%。本周二，央行正回购操作规模为200亿元。本周公开市场共有850亿元资金到期，包括150亿元3年期央票，央行未对其进行续作。据此计算，本周公开市场实现净投放550亿元，为连续第8周净投放，其中周四净投放300亿元。

　　6月26日，央行4个月来首次暂停正回购。市场分析认为，年中时间节点以及A股打新造成的流动性占用是央行选择暂停正回购操作的主要原因。但正回购仅暂停了一期，操作节奏即告恢复。

　　 另据媒体报道，4家国有大型银行6月份存款大增2.2万亿元人民币。如果再加上其他金融机构存款增量，7日存准补缴将达3000亿元左右。这将对市场流动性产生一定影响。

　　 分析人士称，本周央行在公开市场进行的弹性操作，起到了维护机构存准补缴日之前流动性稳定的作用。同时，央行本周坚持微量正回购操作，向市场释放了比较明确的信号，后续货币政策全面放松的可能性不大。

　　 另一个需要注意的问题是，7月份公开市场到期资金很有限，如果外汇占款增长势头不能回暖，央行未来在应对季节性或时点性因素扰动的时候，将择机重启逆回购、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等工具，以保持流动性相对宽松，为降低融资成本提供资金支持。

　　3日，受央行地量正回购影响，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌6个基点，该利率品种也就此跌破重要整数关口回落至2.9600%，一周、两周和一年期利率均大幅下跌。

　　 另有银行人士称，近期市场流传着一个消息，即央行已向个别大型银行发行了千亿元左右的定向央票。但从本周货币市场及机构表现看，尚难辨别这一信息的真伪，但平稳度过7日的存准补缴应不成问题。

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