着力支持小微企业融资
解决小微企业融资难还需多方努力 韩复龄指出，目前我国中小企业直接融资相对来说比例较低、渠道较窄，对此，证监会应当适当降低创业板上市门槛，放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准，拓展创业板对创新型企业的广度和深度，争取尽快开启创业板上市小微企业再融资，建立小额快速灵活的创业板再融资机制。 此外，温来成强调，要加快发展中小型金融机构，如村镇银行、社区银行等，丰富小微企业金融服务机构种类，建立起广覆盖、差异化、高效率的小微企业金融服务机构体系。他指出，在推动和鼓励大型银行加快开展针对小微企业专营业务的同时，更要注重中小型金融机构以及民营金融机构的发展，打通民间资本进入金融业的通道，既能增加小微企业金融服务的有效供给，又能提高小微企业金融服务的竞争性。此外，对城商行、农商行、农信社等现有的中小金融机构，应该更加明确服务小微企业的原则，可以继续向下延伸服务网点等，提高小微企业金融服务的水平。 8月1日，中国证监会出台十项缓解小微企业融资难的措施(简称“融十条”)，包括抓紧完善制定股票发行改革方案，推动注册制改革，完善创业板制度、做市商制度;明确支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市;在清理整顿的基础上，出台发展区域型股权市场的指导意见;扩大债券投资主体范围，积极培育交易所市场，做好资产证券化等。中国证监会新闻发言人在当日的发言中称，为落实7月23日国务院常务会议所提出的多措并举“缓解企业融资成本高的问题”精神，资本市场的行动将从这十方面入手，激发实体经济，尤其是中小微企业的活力。 中财—鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成指出，本次证监会出台的十条措施旨在从资本市场帮助解决小微企业融资难的现实难题，目的在于拓宽融资渠道、大力发展直接融资、减少企业融资环节，将有助于小微企业的良性发展。 中央财经大学金融学院应用金融系主任韩复龄认为，这十项措施有利于缓解资本市场环节中的融资难现象，有助于降低企业融资的高成本。 降低融资成本 拓宽融资渠道 融资难度大、融资成本高是我国实体经济多年来面临的难题。对此，温来成认为，小微企业融资难与小微企业自身的客观条件有关，许多小微企业没有足够的抵押资产，缺乏规范可信的会计账目，缺少信用记录，加大了与金融服务对接的难度，但除此之外金融机构服务不足也是重要原因。针对这一问题，近年来国家连续出台多项举措，此次证监会“融十条”的落地出台，将满足不同发展阶段企业的融资需求，从具体规定来看，目标也十分明确。 在发行制度改革方面，韩复龄指出，从“国九条”之后，证监会明确证券市场市场化的改革方向及思路，从股票发行制度来说，就是要从目前的核准制走向注册制。他表示，注册制不同于当前新股发行所采用的审核制，在企业满足监管要求及上市条件的情况下，可以由交易所批准上市而不必通过证监会发审委的审核，在这样的条件下，就需要企业做好前期的调查，财务信息保证透明、准确。 与此同时，退市制度也应当得到相应的完善，从而形成一个有进有退、优胜劣汰的市场。他强调，在注册制下发行新股有助于改变现行情况下审核制效率过低且易造成IPO企业成为稀缺资源的问题，让企业自主选择上市时间，缩短流程时间，从而大幅度地降低企业融资成本，提高融资效率，是提升直接融资的重要手段。 在“融十条”中，证监会重申，在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。在韩复龄看来，互联网及高新技术企业前期盈利具有一定的困难，但发展速度很快，且具有较迫切的融资需求，对于这些企业来说，降低盈利年限要求，对于支持自主创新企业的融资需求将起到极大的推动作用。他同时提到，此项举措也将有利于新三板的活跃。 根据“融十条”的规定，要加快发展全国中小企业股份转让系统，丰富做市商、协议转让等交易方式，适度活跃交易;丰富融资工具，完善小额、便捷、灵活、多元的投融资机制，支持更多中小微企业依托“新三板”开展融资。可以预见的是，随着挂牌企业数的快速增加以及做市商制度的启动，新三板这一针对实力更为薄弱的中小企业的融资平台将发挥更大的作用。 值得注意的是，证监会在债市扩围方面的新举措。“融十条”中提到，扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式，将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人，推出并购重组债券、市政公司债券、可交换债券等创新品种。 在松绑卖方的同时，证监会也提出了对买方市场的鼓励和刺激政策，目的在于积极培育交易所债券市场机构投资者，增强交易所债券市场的融资能力，包括支持更多的机构投资者在交易所市场开展债券现券与回购交易;完善政策环境，为住房公积金、地方养老保障基金利用交易所债券市场投资运营、保值增值做好服务;引导合格境外机构投资者QFII 、人民币合格境外机构投资者RQFII 和私募基金投资交易所债券市场等。 韩复龄指出，此前交易所债市体量相对较小，而此次“融十条”的提出从发行主体、发行方式、债券品种，到买方资金、交易方式，交易所债券市场都进行了大范围的管制放松，将有利于交易所债券市场的扩容。 韩复龄认为，处于创业初期及成长期的小微企业最缺的是资本募集和长期投资，此次“融十条”中所提到的“大力培育私募市场，研究制定进一步促进私募股权基金、创业投资基金发展的政策措施，建立健全私募投资基金监管法规体系”，有利于促进私募股权投资基金及创业投资基金的发展，并引导和鼓励其将重心放到最需要支持的小微企业上来，帮助小微企业加快成长。 此外，“融十条”还规定，支持区域性股权市场依法为更多中小微企业提供多元化融资和股权转让服务;大力培育私募市场，建立健全私募投资基金监管法规体系;对证券公司资管、直投、理财等业务，以及基金公司子公司业务进行检查，清理不必要的环节，缩短融资链条，强化与实体经济的直接对接;积极发展信贷资产和企业资产证券化，盘活资金存量，运用资产证券化产品支持棚户区改造、市政基础设施建设、重大设备租赁融资，盘活企业应收账款存量等。 温来成总结评价道，此次证监会十项举措的重点仍然在于对融资方式的丰富及融资成本的降低，清理不必要环节，有效地减少了融资链条，同时加快发展直接融资，着眼于建设多层次的资本市场，实现投融资的对接。 |
相关阅读： |
