欧央行年内再宽松几无悬念 经济数据疲软

　　富兰克林邓普顿最新研报指出，欧洲央行可能期望如果目前的政策能有效地刺激经济增长，将不必推行量化宽松，但至少就目前而言，欧洲经济将摆脱近期弱势并大幅增长的可能性不大。

　　野村和摩根大通均预计欧央行下周或10月份将再度下调三大利率10基点，但不会推出QE，目前该行基准的再融资利率维持为0.15%，隔夜存款利率为-0.1%，隔夜贷款利率为0.4%。

   由于近期欧元区经济数据呈现疲态，多家机构预计，欧央行最早会在下周的货币政策会议上推出量化宽松或降息等再宽松措施。即使该行9月按兵不动，年内再宽松也已几无悬念。

　　经济表现疲软

　　28日公布的最新数据显示，欧元区8月经济景气指数为100.6，低于预期的101.5以及7月的102.1；8月服务业景气指数为3.1，低于预期的3.5以及7月的3.6；8月工业景气指数为-5.3，低于预期的-4.5以及7月的-3.8.

　　稍早前发布的数据也显示，欧元区整体复苏疲软态势明显，该地区二季度国内生产总值(GDP)环比零增长，同比增长0.7%，分别不及一季度的环比增长0.2%，同比增长0.9%。欧元区8月制造业PMI初值50.8，逊于预期的51.3以及前一个月的51.8；8月服务业PMI初值53.5，逊于预期的53.7以及前一个月的54.2；8月综合PMI初值52.8，逊于预期的53.4以及前一个月的53.8.

　　作为该区域最大的经济体，德国统计局28日最新数据显示，该国8月失业人数较前一月增加0.2万，而非预期的下降0.5万，失业率为6.7%，显示出其就业形势依然不乐观。德国央行警告称，德国经济依旧疲软，未见经济基本面出现根本好转。地缘政治紧张局势可能还会妨碍德国下半年经济复苏，从当前的经济数据来看，该国下半年经济增长动能走强的预期存疑。

　　此外，欧元区的通缩趋势目前不仅未得到好转，反而愈演愈烈，使欧央行面临双重危机。欧元区7月消费价格指数(CPI)同比增长0.4%，低于预期以及前一个月的同比增长0.5%，创下2009年以来的最低月度同比增速。至此，欧元区通胀率已经连续第十个月不及通胀目标2%的一半。

　　再宽松措施不得不发

　　目前多家大型投行和权威研究机构均预计，欧央行年内推出再宽松措施的可能性极大，最早可能在下周的例会上就出台降息或量化宽松措施。

　　德意志银行在发布的最新研报中预计，欧洲央行在下周例会上或将推出此前市场猜测已久的量化宽松(QE)刺激措施，即使其9月份未出台QE政策，此后也将很快出台。主要原因有近期欧元区经济数据令人失望，比如二季度GDP和8月份PMI；通胀率继续低于预期，且近几周市场的通胀预期也一直处于下滑之中；尽管近期信贷流动有所改善、银行融资成本和利润率略有好转，但定向长期再融资操作政策有滞后性，不足以迅速稳定增长和通胀预期。

　　花旗集团预计，欧洲央行最快将在今年年底实施量化宽松(QE)，规模可能将在1万亿欧元以上。花旗指出，欧元区复苏乏力，这得到了二季度GDP和三季度经济调查数据的支撑。目前经济存在下滑风险，欧元汇率依然过高，存在巨大的潜在产出缺口，物价水平持续低于通胀目标，所有这些都强烈预示欧洲央行很快将宣布大规模QE。欧央行行长德拉吉表示，该行已准备好进一步调整政策，采取非常规工具，以使得中长期通胀预期牢牢受固。但花旗不认为QE会在欧央行9月例会上公布，主要是预期6月份会议的结果将缓解融资压力，加之欧元区银行业压力测试结果目前还未公布，欧洲央行肯定希望9月和12月定向长期再融资获得强劲的投标。因此该行预期QE将在2014年四季度末，或是2015年一季度正式推出，欧洲央行将通过该措施全力捍卫通胀目标。

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