再次下调正回购利率

        昨日，央行再次下调14天正回购利率10bp至3.4%，为今年8月以来第三次下调，此前一次为9月18日央行下调14天正回购利率20bp至3.5%。这一举动令市场资金进一步宽松，资金利率进一步下行。

　　央行下调正回购利率后，市场资金呈现进一步宽松迹象，交易日隔夜回购利率收盘时下跌至2%，显示市场流动性进一步宽松。宏源证券昨日流动性报告指出，10月份公开市场共有1260亿元资金到期，其中票据到期400亿元，正回购到期860亿元；十月还将有两期规模各为500亿元的国库现金存款到期。另一方面，预计10月份财政存款上缴约6000亿元且外汇占款可能仍将处于低位，10月资金面仍面临季节性收紧压力。

　　这一举动被市场普遍认为是以政策对冲即将公布的一系列宏观数据。业内机构认为，宏观经济下行压力加大，央行将可能采取全面降息或降准。对于降息的时间点，野村认为，中央就政策放宽踏出更大一步，预期在2014年第四季至2015年第四季，央行将每季下调银行存款准备金率50基点。该行亦维持中国经济第三季同比增长7.2%、第四季增长7.6%的预测，但就指有下调风险。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，从目前情况看，既需要降息又能够降息，降息是势在必行的。一方面，当前经济形势不明朗，经济数据总体上在10月前表现比较疲弱，另一方面，明年经济压力可能更进一步加大，政策亟须提前做准备。但对于全面降息的时间点，李慧勇表示存在不确定性。

　　民生银行金融市场部首席研究员李志强认为，国内经济总体上处于惯性较强的下行趋势之中，而且今年底左右将是国内信用风险比较集中的阶段，届时再融资压力比较大。预计到了明年一季度，宏观经济的下行压力将变得更大，决策层很可能将不得不使用“降息或降准”这样的重磅武器。

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