重心不断下移 期指跳水

　　期指震荡趋弱 建议暂观望

　　23日，期指主力合约IF1411下跌1.01%。虽然汇丰PMI初值微升，但不足以扭转市场短期偏弱的趋势，新股申购抽血市场流动性，后续政策面待明朗，期指建议暂观望。

　　23日，期债主力合约TF1412上涨0.06%，汇丰PMI对期债影响不大，但内外需显放缓迹象，且投入和产出价格进一步回落，均表明经济下行压力犹存，预计政策面维持宽松，不过近期需注意新股发行及企业季度缴税对流动性冲击，期债建议不做空。

　　23日，沪深300股指期权总成交量较前一交易日有所增加，全天成交12.587万手，总持仓92.128万手，持仓增加，当日成交“看跌/看涨期权比率”为1.337 ，当日持仓“看跌/看涨期权比率”为1.161。主力合约月份看涨/看跌期权合约全天成交量占总成交量比重达67.34%和77.51%。

　　自上周以来，股指出现跳水，重心不断下移。截至周四收盘，上证综指报收2302.42点，周跌幅为1.66%;沪深300 指数报收2395.94，周跌幅1.9%;沪深两市本周日均成交额分别为1419亿亿元和1492亿元，两市总成交日均不足3000亿元，相比此前明显缩量，市场情绪趋于谨慎。

　　从指数跳水的原因看，上周技术型调整需求占据主导，9月下旬以来的连续冲高行情将上证综指推至2391点高位，调整的出现是必然的。本周以来，疲弱的经济数据给指数带来偏空影响，另一方面，本周及下周有12只新股上市发行，对资金面影响较大，市场人气受到较大冲击。

　　股指期货方面，期指总持仓再次增加，周一、周二日持仓增量平均在5000手左右，周三增仓幅度有所减弱，周四减仓迹象明显，净持仓减少趋势较为明显。本周来看，虽然期指总持仓增幅较大，但主力净持仓保持在2.3万手左右，从这方面来看，空头主动增仓意图不明显。

　　从已公布的经济数据看，三季度GDP增速7.3%略低于此前市场预期，同时公布的9月工业增加值同比增速在8%，相对于8月有较明显提升。8月经济增速出现了较明显断崖式回落对三季度影响较大，而这种回落在9月确实得到了一定的修复，市场普遍推测8月经济数据受到扰动的可能性较大，这种因素在未来一段时间持续的概率偏低。

　　目前来看，市场流动性较为宽松，央行 8月以来连续三次下调正回购利率以及不断通过SLF等方式向市场释放宽松政策信号，不过对于资金面也没必要过分乐观，按照传统，四季度资金面往往较为紧张，所以央行近期释放流动性或仅能冲抵暂时的紧张。

　　近期A股板块轮动效应明显，前期领涨板块以及受资金追捧的热门板块纷纷受到获利回吐压力下跌，市场落袋为安气氛较浓。基本面方面，疲弱的经济数据短期势必给投资者信心带来冲击，也会引发对新一轮刺激性政策的预期。

　　综上所述，股指期货短期继续维持振荡，关注主力合约IF1411在2400点位的支撑，操作上逢高做空。

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