必要时将以行动扞卫瑞郎上限

　　双重打压 SNB守卫瑞郎上限“压力山大”

　　瑞士央行(SNB)料将把瑞郎兑欧元上限维持到2017年，以抵挡欧洲央行(ECB)空前的货币宽松措施带来的影响。然而，如果本月30日的瑞士黄金公投通过，瑞郎1.20上限将面临崩塌的风险。

　　在11月7-14日开展的这项调查，只有一位经济学家预测SNB将在今年取消这个上限，另有三位预计明年或2016年取消，一位预测在2016年或之后废除。

　　此外，瑞郎兑欧元本周一度升抵26个月来的最高，有一重要因素在于投资者预期欧洲央行还将出台更多刺激政策来提升通胀。欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)周一也明确表示若有必要，该央行随时准备推出更多刺激措施。他本周还清楚表明买进国债是决策官员可以用来刺激经济的工具。

　　随着瑞士黄金公投的临近，近期瑞士央行官员们曾纷纷出面，并重申公投通过将使央行货币政策受到极大的束缚，今年11月30日瑞士将就黄金相关事宜进行公投，内容包括：要求瑞士央行(SNB)停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金(目前瑞士央行的储备中黄金占比不到8%)。

　　前有欧洲央行随时准备推出更多刺激措施，后有黄金公投，看来瑞士央行想要守卫瑞郎上限的压力也不小。

    智通财经头条11月21日讯：瑞士央行[微博]理事会一名成员周四表示，该行已准备好购买数量不限的欧元，或采取其他不公开的举措，扞卫瑞郎上限。

　　瑞郎兑欧元的汇价在接近1.20瑞郎附近盘旋。此一水平是瑞士央行2011年鉴于瑞郎的升值挤压了出口商利润和带来通缩威胁，所设定的上限。

　　“瑞士央行将以最大的决心，继续执行最低汇率，”瑞士央行理事祖布鲁克在日内瓦对商界人士表示。

　　“为了达到此目的，央行准备购买数量不限的外汇，并在必要时立即采取进一步举措。”

　　祖布鲁克并未详述进一步举措的实质内容，但瑞士央行过去曾表示，不惜对瑞郎存款采行负利率，以阻止瑞郎升值。

　　祖布鲁克上述言论是瑞士央行口头干预汇率策略的一部分，此外，瑞士央行不打算出售其黄金储备。瑞士央行目前持有1040吨黄金，是世界上黄金储备第七大户。

　　他拒绝对任何直接干预市场以打压瑞郎之举表示意见，本周瑞郎已数度升破1.2010。瑞士央行最近一次已知的干预是在2012年9月。

　　机构看法

　　此前，瑞银集团包括BeatSiegenthaler在内的策略师就在报告中表示，过去几日的汇率波动表明瑞士央行可能已经开始买入欧元，来捍卫欧元兑瑞郎(1.2021, 0.0004, 0.03%)汇率1.20的下限。

　　其指出：“交易商们在很大程度上感觉不会做多欧元兑瑞郎，因为跌破上述底线的尾端风险似乎非常之大。”

　　瑞银集团表示，有鉴于此，欧元兑瑞郎可能会徘徊于当前水平，瑞士央行或将每天都比较活跃。

　　瑞信也表示当欧元兑瑞郎汇率接近1.20的下限，瑞士央行将以最大决心捍卫瑞郎上限;瑞士黄金公投不会令瑞士央行调整瑞郎上限政策，但可能使其面临更严厉的市场考验。

　　汇丰银行的全球外汇策略主管David Bloom表示，无论瑞士黄金公投最终的结果怎样，维持欧元兑瑞郎的汇率将一直是瑞士央行的政策。

　　“公投如果通过的话，对黄金市场有一定影响，但要影响瑞士货币政策则要困难的多。”Bloom这样表示，“从目前瑞士央行资产负债表中所持有的资产来说，要增加黄金储备而不出售欧元是可能的。瑞士央行还是能够通过购买欧元来进行货币干涉，从而支撑欧元/瑞郎汇率，然后可以回收一些购买的欧元转入其它资产，就和之前的干涉一样。”

　　Zuercher Kantonalbank驻苏黎世资深研究分析师BirgitHeim表示，“由于我们预计欧洲央行将把低利率维持到2017年，因此瑞士央行被迫坚守其汇率上限。”

　　穆迪(Moody)助理经济学家BernardYaros称，“随着欧洲央行欲进一步宽松，且瑞士通胀仍低于目标水平，瑞士央行将不得不将瑞郎1.20上限延长至2016年中。

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