希腊危机打乱欧央行QE的步伐

　　欧洲央行昨天发布声明称，这一立场不会改变。央行还表示，希腊银行业能否在2月后继续获得欧洲央行的资金将取决于希腊政府能否成功完成最后一次的救助审查并与IMF和欧盟就后续计划达成协议。

　　该声明是迄今为止欧洲央行发出的最明确的警告：如果希腊违反此前2400亿欧元救助协议的条款，它就不能指望依靠欧洲央行的资金。

　　欧洲央行将于1月22日召开今年的首次货币政策会议。在此之前，欧盟法院1月14日将对央行购买主权债券是否违宪给出公开意见。

      法国巴黎银行经济学家Paul Mortimer-Lee和Kenneth Wattret表示，欧盟法院的意见虽然不具有约束力，但“可能影响到欧洲央行实施QE的方式。欧洲央行规避违宪风险的概率要高于市场目前的定价。”

       在通缩的背景下，德拉吉似乎有了更多理由，最早在本月就推出QE，但雾里看花的希腊局势却可能打乱QE的节奏。

　　受油价持续下挫影响，欧元区目前已陷入通货紧缩。本周公布的欧元区12月CPI降至-0.2%，11月失业率高达11.5%，接近历史高位。而德国11月工厂订单也再度陷入萎缩，环比下降了2.4%。

　　德拉吉表示，低油价可能会令通胀预期进一步恶化，欧洲央行不会任由其发展，不过要推出大规模政府债券购买计划(欧版QE)仍然需要克服一些障碍。德国央行行长魏德曼随即公开反对称，QE不仅存在法律风险，而且可能会降低各国政府改革的动力。

　　据彭博，ABN Amro银行宏观研究主管Nick Kounis评论称：“欧洲央行很可能采取进一步行动，而且负通胀为德拉吉在央行委员会内部推销QE提供了良好的背景。希腊让问题更加复杂化，欧洲央行可能会保持观望，到3月再推出详细方案。他们会留出时间观察事态到底会怎么发展。”

　　而德国NordLB银行首席经济学家Torsten Windels则表示：“欧洲央行是否会在1月22日宣布QE尚不明朗。希腊的选举可能是一个阻碍，但也可能引发欧洲央行表态：不管希腊发生什么，欧洲央行将会继续行动。我更期待后者。”

　　此外，希腊也成为欧洲央行实施QE的不确定因素。由于总理萨拉马斯提名的候选人未能当选，希腊将于1月25日举行大选，而民意调查显示左派政党Syriza将在1月25日的选举中获胜。该党承诺取消紧缩条款，对要求对债务就行重新谈判。昨天的最新数据显示，希腊10月的失业率为25.8%。

　　这让欧洲央行有些进退两难。欧洲央行目前持有希腊8%的债券，尽管该国债券已经被主要评级机构定为垃圾级，但央行承诺，只要希腊继续按照原有计划进行改革，就会接受其债券作为抵押进行再融资操作。

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