今年继续实施定向调控

　　瑞银中国首席经济学家汪涛认为：“防风险在货币政策中的考量应该越来越重。如果过度放水，进一步推升杠杆率，容易催生系统性风险；但如果政策收得过紧，导致信用收缩，也容易影响经济增长和就业，也不利于房地产调控的平稳、可控。”

　　此外，会议指出，2014年中国金融改革开放进一步深化，其中存款保险制度建设取得重大突破。而在2015年的工作主要任务中，建立存款保险制度也成为了加快推进金融改革开放的重要一项。去年11月30日，国务院法制办公室全文公布了《存款保险条例（征求意见稿）》，但具体措施仍然并未出台。

　　央行还表示，在今年也要加大金融对实体经济的支持，进一步降低融资成本，同时要加快利率市场化改革、继续完善人民币汇率形成机制、稳步推进人民币资本项目可兑换等金改工作。

    日前，在央行2015年工作会议上，央行首次公布了今年的工作重点，不仅存款保险制度建立等金改内容一应俱全，央行还再度放出不会走大水漫灌老路的讯号，且再度强调了防范金融风险额的底线。

　　央行指出，今年将加强和改善宏观审慎管理，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。

　　分析人士认为，这或许就意味着今年央行还会继续在保持银行体系流动性稳定的同时，继续采取一些结构化的基础货币工具。而此次工作会议又提出流动性整体水平要合理充裕，继续实施定向调控，这就意味着“央妈看跌期权”在逻辑上是不成立的。用货币刺激总需求的效果已经非常有限，应该将增量资金配置到朝阳产业，从供给上做文章。

　　与此同时，央行还提出2015年要“确保不发生区域性系统性金融风险”，相较以往“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”，措辞显得更为有力。分析人士认为，结构性的措施在2015年甚至“十三五”时期仍将为央行所采用。而在就业压力总体不大的背景下，防控风险成为决策层更为关注的问题。

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