市场定心丸：宏观经济政策增强针对性

　　沪指继续围绕3000点关口震荡，市场方向性选择仍未做出。

　　近日中央高层会议强调，宏观经济政策要增强针对性，要保持股市健康发展，无疑给市场吃了一颗定心丸。

　　受此影响，5月首个交易日，大盘一路震荡走高，市场人气显著复苏，个股形成普涨态势。

　　值得关注的是，随着前期大盘的低调整理，市场估值水平逐渐下移，不少主力资金正在悄然逢低布局；而“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益”的提法，使低估值、高成长主题再次成为市场关注的焦点。

　　遵循这一思路，银行、保险、家用电器、传媒、计算机、旅游等板块或将迎来新一轮炒作机会。

　　北京银行 (601169)平安银行 (000001)兴业银行 (601166)中国平安 (601318)新华保险 (601336)中国太保 (601601)爱 仕 达 (002403)老板电器 (002508)九阳股份 (002242)

　　中科金财 (603019)任 子 行 (300311)立 思 辰 (300010)中 青 旅 (600138)宋城演艺 (300144)众信旅游 (002707)奥飞娱乐 (002292)浙报传媒 (600633)中体产业 (600158)

　　银行板块：

　　具备“避风港”和“取款机”双重功能。对于银行板块来说，目前其估值水平接近历史底部，金融改革红利不断兑现，高股息率提升对险资的吸引力。利率市场化改革大背景下，金融创新政策会陆续推出，银行差异化竞争逐步显现。作为A股“双低”低市净率和低市盈率的行业，未来仍有可观上升空间。有分析人士表示，今年以来银行板块累计收益全市场垫底。可以说，今年以来，银行是唯一一个没有出现显著上涨的行业，估值仍处低位，在其他板块大幅上涨估值高企之后，银行板块的比较优势已非常明显。就目前来看，银行板块2016年市净率已跌至0.8倍左右，这个估值水平其实反映了历史上熊市底部的风险溢价，如果股价继续下行，反而提供绝佳的买入机会。

　　可以看到，2015年上市银行整体累计利润同比增速继续下行，增速较之前有所放缓。而随着政策进入宽松周期、管理层推出地方政府债务置换计划、加速推进资产证券化，银行体系蕴藏的风险开始逐步释放出，银行股估值有望进入持续修复的通道。

　　从二级市场来看，银行股在经过长时间箱体震荡后，部分银行股近期开始尝试性上攻。如银行股要产生趋势性机会，源自两种模式。国泰君安证券分析师邱冠华认为，一是基本面出现重大拐点，二是风险偏好改善，尤其是增量资金入市。目前来看，两种机会模式都还需要耐心等待。预计银行股将继续扮演大盘“避震器”的角色，市场向下时是资金的“避风港”，市场向上时成投资者的“取款机”。较之前期，银行股已从具有相对收益进入绝对收益阶段。

　　中信证券分析师肖斐斐则表示，在一系列化解风险和稳定盈利政策的背景下，行业有望维持景气弱势平稳的格局，预期差来自于“预期”的差和“实际”的稳之间的空间。投资组合兼顾资产安全和发展空间，建议关注北京银行、平安银行、南京银行、招商银行、兴业银行和中国银行。

　　潜力股精选

　　北京银行(601169)

　　投行业务表现亮眼。北京银行收入结构进一步优化，来源更趋多元。2015年实现手续费及佣金净收入同比增幅48.95%，占营业收入比重提升至16.15%。其中，投行业务表现亮眼，收入同比增长48%，对手续费及佣金收入的贡献达29%。

　　安信证券分析师赵湘怀认为，公司与ING联合推出业内首家直销银行；与腾讯打造“互联网+京医通”智慧医疗新模式，通过微信“京医通”巨大的流量导入，零售客户将增长较快；与阿里等多家知名互联网公司均有广泛合作。未来随着公司互联网金融持续布局，公司互联网金融业务将快速发展。

　　平安银行(000001)

　　进入快速增长通道。平安银行营业收入持续高增长，一季度营收同比增长达到33.19%，业绩驱动因子主要为规模扩张、净息差上升、非息收入增长和成本控制，分别贡献16.3、5.2、11.8和10.9个百分点。公司一季度净利同比增长8.1%，符合市场预期。

　　招商证券分析师马鲲鹏分析认为，集团为平安银行开展综合经营提供了天然的便利，平安银行在未来三年中收入仍将处在快速增长通道。目前监管体系的调整已是“箭在弦上”，平安银行有望在混业经营放行后实现与集团的销售渠道协同，夯实零售客户基础补齐零售短板。

　　老板电器(002508)

　　渠道下沉提供动力。老板电器近几年开发洗碗机、蒸汽炉和净水器等产品取得良好效果。申万宏源证券分析师刘迟到表示，2015年公司蒸汽炉销售额增速达60%以上，公司已做好多款洗碗机和净水器产品的储备。

　　此外，公司智能厨电套装也已经开始正式销售，预计公司利用现有的营销渠道进行品类扩张，成本低、未来增长空间大；在渠道上，目前公司在一线和核心二线城市的占比为60%，随着城镇化的推进，三四线城市的市场空间广阔，渠道下沉三四线的销售战略，将为公司提供高速成长的动力。公司已完成代理商和高管持股，目前股价具有良好安全边际。

　　九阳股份(002242)

　　电商业务增长可期。九阳股份收入步入多元化时期，单品依赖度下降。山西证券分析师石晋表示，公司一直专注于小家电行业并且不断创新，2015年公司产品销量4300万台，同比增长19.8%。产销比由2014年的96.1%提高到99.1%。

　　从主营构成来看，公司基本实现了从过去的单一豆浆机业务到向厨房电器业务转型的目标。目前公司主营业务主要分为食品加工机类、营养煲和电磁炉三大系列。公司在豆浆机细分龙头地位的基础上由单品类向多元化厨电业务布局，在降低整体经营风险的基础上获得新的业绩增长点。电商业务未来仍有双位数增长空间。

相关阅读：