中国互联网金融协会成立互联网股权融资专业委员会

习近平总书记在第二届世界互联网大会上郑重指出要“推动全球数字经济发展”，在中央政治局第三十六次集体学习时习近平强调：“世界经济加速向以网络信息技术产业为重要内容的经济活动转变。我们要把握这一历史契机，以信息化培育新动能，用新动能推动新发展。”二十国集团（G20）领导人杭州峰会首次提出全球性的《二十国集团数字经济发展与合作倡议》，表明发展数字经济已成为全球共识。股权融资是促进实体经济发展的重要方式，而数字经济时代股权融资方式必须有所变革，互联网股权融资是大势所趋，互联网股权融资的自律规范也具有重要的示范意义。

金融的未来发展趋势毫无疑问应当是革命性的，不断革新的技术也将不断冲击旧的金融业态，监管政策也将随之发生改变。新技术引发金融市场变革的最新实例就是金融科技，金融科技的核心是对移动互联网技术、云计算、大数据技术的运用，这将导致我们的金融体系回归金融本质，回归到资本主义金融体系诞生之前的状态，回归到现代商业银行体系和中央银行体系形成之前的状态。目前，金融科技创新蓬勃发展的态势，更像是几百年前的股份制企业，包括商业银行和证券交易所兴起时的状态，尤其是不久的未来实现万物互联的时候，信息不对称的问题得到了根本解决，而未来信息在网络上的无障碍流动也必将导致人类生产方式的改变。

依托于高速发展的移动互联网、大数据、云计算、搜索引擎、社交网络等互联网技术，能在更广泛的范围内方便快捷地将资金需求者与资金提供者联系起来，但P2P网络借贷、股权众筹等金融模式、金融现象不是简单地在金融中加入互联网技术因素，技术的进步只是新金融业态的基础，更为重要的是，具有开放、平等、共享、去中心化、去媒介等属性的新的金融业态，一方面能改变我国广大的中小微企业在传统金融市场、资本市场无法融资的困境，一方面能改变投资门槛高、小额投资渠道匮乏的现状，使金融回归本质，实现其本应具有的资金融通、资源配置功能。基于移动互联网、大数据、云计算等技术，实现支付清算、资金融通、风险防范和利用等金融功能，具有快速便捷、高效低成本的优势和场外、混同、涉众等特征，并打破金融垄断，实现消费者福利的创新型金融在新技术下应运而生，进一步而言，笔者更乐意将这一新兴业态定义为众筹金融。众筹金融是金融科技的核心体现。

虽然面临经济的转型升级，但我国经济国情的基本要素仍然是劳动力资源比较丰富、资本相对匮乏，劳动力需求旺盛、资本需求相对较少、同时又具有强大创新能力的中小企业在较长时间里仍会是我国企业组织中最有潜质和活跃度的组成部分。 长期以来，制约中小企业发展的首要问题是融资难。对于不同的金融机构而言，提供金融服务给规模有差别的企业，成本和效率存在较大差异。中小企业融资需要中小金融机构和适当的非正规金融，而我国以大型金融机构为主的高度集中的金融体制和金融压抑的管制型监管体制都严重不适合于中小企业的融资。

正是在市场出现严重供求不匹配的背景下，随着互联网科技的发展，股权众筹等互联网股权融资金融科技应运而生：传统正规金融机构在中小企业融资方面难以低成本有效地解决信息不对称造成的逆向选择难题，而金融科技借助信息工具可以有效克服该问题。股权众筹等互联网股权融资满足了投融资两端的需求，对融资方而言，互联网股权融资为中小企业，特别是初创科技企业的资本形成提供了合适且较低成本的路径 ，同时也为普罗大众提供了更多元的投资渠道，众筹通过科技降低了个体的风险绝对值的同时，又开放了相对高回报的天使融资市场给普通公众，促进了金融的普惠。

传统融资方式相对不完善，融资难、融资贵是摆在企业尤其是中小企业面前的现实难题，因而股权众筹等互联网股权融资方式具有巨大刚需，贵阳世界众筹大会的成功举办和贵阳众筹金融交易所的成立都证明了众筹的蓬勃生命力。即使证券法修改中加入“股权众筹”、股权众筹试点等鼓励措施暂停导致众筹陷入一段时间低谷后，ICO等“众筹+区块链”的金融创新业态也相继诞生。金融具有鲜明的互联网技术基因，要求相配套的技术满足高效、低成本、可信的要求，区块链是信息传递到价值传递，是人与人之间创造信任的渠道，是形成信息共享与互联的工具。区块链技术是构建信用体系的绝佳线路。有后现代技术色彩的区块链可以在股权登记、风险控制、信用纪录等方面配合股权众筹等金融科技，金融科技的大发展很可能是区块链崛起的契机。

当然，鼓励互联网股权融资的发展，也必须防范互联网股权融资的风险。风险治理不足，极有可能导致互联网股权融资等金融科技的异变。ICO就是在传统监管不足的间隙被不法分子利用导致了畸变，积累了风险。为了防范ICO和虚拟货币交易风险，中国互联网金融协会于今年8月30日和9月13日分别发布了《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》和《关于防范比特币等所谓“虚拟货币”风险的提示》。两份风险提示函的发布对ICO市场和虚拟货币交易市场的投机炒作行为起到了较大抑制作用。在互联网金融法律法规体系尚不完善的背景下，中国互联网金融协会通过行业自律管理，及时向金融投资者和消费者提示相关风险，从而达到了防范互联网金融市场风险，促进行业规范健康发展的目的，为今后探索建立互联网金融综合治理体系提供了宝贵经验。

对于互联网股权融资风险的监管，一方面需要加强技术驱动型监管（监管科技），加强技术的手段的规制；另一方面也要加强自律监管，建立容错机制。

中国互联网金融协会于10月16日发起成立互联网股权融资专业委员会就是建立创新型自律监督机制一次重要实践，具有里程碑式的重大意义。

互联网股权融资专业委员会的成立有助于整个互联网股权融资市场朝着健康有序的方向可持续发展，尤其在相关法律法规、监管体系、行业规则还不健全的当下，专委会所起的自律监督作用显得尤为珍贵，相信将对今后进一步理清监管思路、推进完善法律法规、促进行业有序发展起到相当积极的作用。

在现代市场经济体制中，自律组织发挥着日益重要的作用，市场对经济的调节存在固有缺陷，这些缺陷需要由政府来填补；而政府也不是万能的，政府的缺陷之处要放开手来，充分发挥市场的作用加以补足；但政府和市场之间仍存在着空隙，这就需要市场主体自律加以弥补，成立自律组织是发挥市场主体自律作用的重要手段。

中国互联网金融协会已经在行业风险治理、自律规制和规范构建上发挥了巨大作用，互联网股权融资专业委员会的成立将汇聚更多专业人士，特别针对互联网股权融资这一专业领域，构建满足现实需要和行业健康发展目标的创新型专业自律规范体系，切实促进行业有序可持续发展，保护金融消费者权益，引导互联网股权融资服务实体经济，维护国家金融稳定。

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