煌上煌的投资战略

　　 煌上煌，1993年创建于江西南昌。公司系列烤卤产品共5大系列——烧烤、卤制、凉拌、清蒸、炒炸——100多个品种。公司目前下辖分公司16家，连锁专卖店2500多家。

　　深圳市达晨创业投资有限公司（以下简称“达晨创投”）与江西煌上煌集团有限公司（以下简称“煌上煌”）正式签订投融资协议。根据协议，达晨创投此次向煌上煌注资3600万元，约占煌上煌增资扩股后8%的股份。

　　达晨创投是由湖南电广传媒股份有限公司于2000年在深圳发起设立的一家从事创业投资、股权投资的专门机构，注册资本为人民币1亿元，受托管理的资金达20亿人民币。

　　从达晨创投的出身及其历来的投资领域来看，其一直比较专注于数字传媒、电子半导体、生物医药健康3大领域的投资，近年也逐步放宽了投资领域，在大众消费领域也多有涉猎。注资煌上煌是达晨创投继投资福建圣农、昆山现代后勤等消费服务企业之后又一次加注于消费服务领域。

　　从2006年达晨创投接触煌上煌到2009年最终双方正式签订投融资协议，时间跨度近3年之久。在这段时间里，在达晨创投和煌上煌的共同努力下，煌上煌终于破茧成蝶，完成了一个家族企业到公众企业的转身，并最终签订了双方满意的投融资协议。

　　在这个过程中，我们发现了风险投资机构和创业企业的许多可鉴之处。

　　达晨创投此次投资的可鉴之处是发现了优秀企业，但并不急于下注。达晨创投在决定投资煌上煌之前，对煌上煌进行了一次全身“体检”。结果显示，煌上煌尽管是一个家族企业，但其自身的成长优势表现出其具有从家族企业脱胎成公众企业的潜质：公司已经突破了美食企业的最难跨越的质量和口味门槛；通过自身的滚动发展，煌上煌拥有多家子公司以及千余家连锁专卖店及加盟店，具有很强的规模优势，品牌溢价效应明显；尤其是终端回溯的产业模式，既符合当地政府的政策大力支持导向，也加强了公司自身的风险抵抗力。

　　达晨创投认为，煌上煌的企业运作模式和行业前景非常好，如果借助资本市场，它将会有更好、更快的发展。但达晨创投并没有急于投资，而是采取了观察和等待的策略。一是观察煌上煌的发展动态以及公司管理层的管理能力，因为企业在不同规模所需要的企业管理者能力完全不同，一个成功的创业者必须具有优秀的转身能力；二是等待，等待符合预想的观察结果出现，等待最佳的投资时机出现，这个过程同样需要耐心和足够的研判能力。在上述两个过程成功完成以后，达晨创投出手签约。

　　对创业企业来说，煌上煌也有很多可取之处。一是不急于求成。在2006年，达晨创投初次考察时，公司正在酝酿一个扩张规划，但他们当时并不打算借助外来资本，更没打算通过资本市场融资来助推企业扩张。他们认为企业的成长需要一个积累的过程，待积累足够以后再考虑接受外援扩张壮大。二是及时转变企业发展战略。煌上煌在2006年坚持通过自身滚动发展来实现扩张，而在企业扩张到一定规模之后，2008年他们做出了股改的决定，完成了从家族企业到公众企业的战略转变。三是精挑细选投资者。即使在决定企业转身并急需外援的情况下，煌上煌并没有随便接受投资者们递过来的橄榄枝，而是选择了对其企业发展战略制定有帮助、有共识的达晨创投。尽管这一投资案例历时较长，但双方都将有更多的收获。

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