创业板挤泡沫开启 难找并购标的

　　泡沫破裂开始?

　　自去年年底600点下方启动，创业板指近日已创出1423.96点的历史高点，累计涨幅近1.5倍。从其今年前三季度业绩的增长情况来看，股价的上涨已经很难在基本面上找到答案以支撑如此高的估值，截至10月1日352家披露三季度业绩预告的创业板上市公司中，仅约57%预喜。

　　创业板指大涨再创新高，上涨过程中重要的主导力量来自传媒行业。国信证券分析师黄学军认为，关于创业板和文化传媒的走势在三季报预告全部发布之后或见分晓。从上周的走势和三季报业绩来看，短期创业板的传媒股确实有压力。截至10月13日，一共有13家传媒公司发布了业绩预告，从中可以看出，一是新媒体业绩增速并没有超过传统媒体的增速，二是创业板中的新媒体增速不尽如人意。

　　曾昭雄称，今年以来，创业板整体的估值走高，特别是以传媒为首的TMT行业，其估值不断攀升，有其合理的一面，国内经济结构调整为文化传媒这样的新兴产业大发展提供了非常好的外部环境;而行业基本面也确实出现了走强的势头，上半年超高的国产电影票房、不断创出新高的手游收入以及贯穿始终的兼并收购，都驱动传媒板块估值的持续走高。但是当前的创业板，特别是以传媒为首的TMT行业上市公司，整体性估值都被拉得太高，与行业发展的规律脱节，这里面所蕴藏的巨大风险不言而喻。

　　在大盘整体不振，而且还有IPO即将重启的预期笼罩之下，创业板昨日盘中重挫，跌幅一度接近5%，截至收盘，创业板指报1335.1点，大跌3.93%。

　　分析人士认为，在证监会对拟上市企业财务核查现场部分结束后，各方普遍预期IPO重启为期不远，如果重启将改变中小盘股票的供求关系;另外，在创业板上市公司整体业绩增长并不明显的情况下，经过连续大涨后个股过高的估值难以为继;加上机构持股高度集中，一有风吹草动这些股票将爆发流动性风险，从而引发更惨烈的股价下跌。

　　听见IPO重启的“脚步声”

　　证监会新闻发言人上周五表示，IPO财务检查的现场核查部分已经结束。虽然财务大检查与IPO重启并无直接关系，但业界认为此次检查告一段落，至少是为重启IPO创造了更好的条件。华南一家知名券商投行业务高管对《第一财经日报》记者称，财务核查告一段落，已经为IPO作出铺垫，已过会的公司经过核查的“严格考核”后，也可能很快会披露最新财务报告，IPO有可能在11月就实现重启。

　　德勤近日发布研究报告称，自1990年A股市场推出以来，此次为第8次暂停IPO。A股IPO自去年下半年停滞，预计将于今年11月前后重启。已过会的80多家企业，估计将是首批获得发行文件的企业。

　　而私募排排网数据中心调查显示，41.18%的私募认为三中全会前后IPO或会重启，17.64%的私募认为IPO暂时不会重启，41.18%的私募则表示不确定。

　　同亿富利投资总监陈铭称，临近年底，主力机构有结账的需要，市场或将出现资金面紧张，加上IPO重启可能带来的心理因素，今年四季度将成为识别真伪成长股的“分水岭”。

　　明曜投资董事长曾昭雄也认为，导致创业板泡沫破裂的诱因，有可能是IPO重启，尤其是新股批量发行，这一方面逆转了新兴行业股票的供求关系，另一方面使得上市公司更难找到理想的并购标的。

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