新三板持续扩容 挂牌企业数量激增

　　东北证券一位分析师表示，随着新三板持续扩容，挂牌企业数量激增，市场竞争加大，早于他人公开业绩已经成为企业展示自我、提升关注度的可行办法。加之新三板分层在即，有望冲击创新层的企业更是打算用财务数字来留住投资者。因此先行披露的数据往往比较乐观，但这并不能完全客观的体现新三板挂牌企业的业绩全貌。

    “此时已是凌晨五点了，公司的年报终于修改完成并发给督导券商，今年年报的审核，股转的要求比主板上市公司还严格啊！”2月4日的凌晨，春节前倒数第二个交易日，老沈在凌晨5点零8分发出了这样一则朋友圈信息。

　　一夜未眠后，老沈提交了新三板第50份成绩单，即使通宵赶工，仍有40多家挂牌企业的年报赶在了前面。

　　每到年初，都是资本市场热度最高的时候，年报披露大潮涌起。规模不断扩大、分层落地在即的新三板显得更为热闹，挂牌企业的积极性也相对较高。2015年刚刚过去12天，锡南铸机就披露了2015年年报，想必也是公司财务和审计机构通宵达旦的结果。而就在年报大戏的前奏阶段的1月份，29家挂牌企业晒出了2015年成绩单。而股转系统给出挂牌公司年度报告内容与格式模板时，已经有74家挂牌企业抢占了披露先机。

　　容纳5000多家挂牌公司的新三板掀起年报披露帷幕的一角。统计数据显示，截至2月18日，新三板官网已经公开披露了87份年报或年度业绩预告。其中多以软件开发及服务、医疗器械、互联网信息服务以及金融业为主。这些先行登场的弄潮儿，带来了格外靓丽的成绩单。

　　金融企业亮眼

　　老沈交出来的成绩单，不但快，而且亮眼。老沈就职的公司是一家畜牧业公司，是蒙牛特仑苏等高端奶的原奶供应商，在2015年里，这家公司的业绩实现了令同行生羡的增长。“营业收入实现2.93亿元，比上年同期增长68.56%！归属于挂牌公司股东的净利润实现6221万元，比上年同期增长177.08%！扣非后净利润7695万元，比上年同期增长了212.55%！”年报提交后，老沈在朋友圈这样表达了公司业绩增长的喜悦。

　　尽管如此，老沈交出的年报并非目前已经披露的成绩单中最优秀的。

　　Wind资讯统计数据显示，截至2月18日，新三板共有87家挂牌企业披露了2015年年报或年度业绩预告，其中，74家挂牌公司的业绩较去年同期出现了不同幅度的增长，占比高达85.1%。而由于业绩百倍增长挂牌企业的存在，87家公司归属母公司股东净利润的平均增长率达511%。同时，这87家先行企业们的基本面也传递出了一种积极信号，仅有8家亏损，比例不足10%。对于不设财务门槛的新三板来说，这是一个值得称赞的比例。

　　包括8家亏损企业在内，已披露业绩的挂牌企业在去年共实现归属母公司股东净利润55.1亿元，较去年同期增长了1.47倍，平均盈利水平为6409.9万元，去年同期平均值为2626.1万元。其中，金融类企业实现归属母公司股东净利润约34亿元，占比超过60%。在净利润的排行榜单上，经济观察报记者发现了一系列熟悉的名字：受益于去年上半年的牛市行情，东海证券实现了17.7亿元的净利润，湘财证券以12.1亿元排在第二位。除此之外，九鼎投资、商汇小贷等金融类企业也是盈利大户。

　　如果说盈利规模非金融企业莫属，而具备成长性的黑马企业则来自不同行业。数据显示，87家披露年报的公司中，有42家企业净利润同比翻倍，15家企业业绩增长幅度超过5倍，9家企业业绩增长幅度超过10倍，赢鼎教育、金利股份、讯众股份、智蓝生物以及康莱米的净利润均出现了20倍的增长，几家公司分别从属教育、废弃资源利用、软件、农业和通信行业。盈利规模最多的企业集中在资本市场服务业即金融类企业上，亏损企业则集中在互联网和相关服务行业和医药制造业。

　　营业收入的增长一样喜人。

　　87家挂牌企业总共实现营业收入250亿元，平均每家实现营业收入2.9亿元，去年同期的平均值仅为1.7亿元。值得注意的是，其中有5家挂牌企业的营业收入在十亿级别以上，净利润拔得头筹的东海证券、湘财证券以及PE业务实现A股上市的九鼎集团位列前三甲，营业收入分别为45.4亿元、30.2亿元以及25.3亿元。虽有大块头在，但也不乏营收仅为87.3万元的袖珍公司；19家公司的营业收入较去年同期翻倍，专注于高考报考在线教育服务的赢鼎教育实现了营业收入1.4亿元，较去年同期上涨了727.59%，此外，鹏远光电、博克森、复睿电力的营业收入同比增长率均在4倍以上。

　　轻装上阵远超中小创

　　去年11月，新三板发布了分层制度，最近两年平均净利润不少于2000万元以及最近两年平均净资产收益率不低于10%的标准一度被指高过创业板，同样服务于科技创新型企业的创业板有着怎样的业绩呢？

　　统计数据显示，截至目前，有16家创业板企业发布了2015年年度报告，15家企业共实现营业收入134亿元，平均营收8.4亿元，共实现净利润22.7亿元，平均净利润1.52亿元。成长性方面，16家创业板企业的营业收入平均同比增长率为83.7%，净利润平均同比增长率为135.24%，较87家新三板企业的平均增长率低400多个百分点。

　　再来看下中小板的业绩情况。23家已经披露年报的中小板企业实现了营业收入503.9亿元，平均营收21.9亿元，平均实现净利润1.77亿元，仅为东海证券同期净利润的十分之一。值得注意的是，23家中小板企业在去年营业总收入的平均增长率仅为11.73%，净利润稍显乐观，平均增长率为81.82%。

　　虽然在各个板块都仅是很小一部分公司呈上了可比年报业绩，但是从当前看，新三板的成绩还是格外喜人的。

　　对此，有市场人士曾表示不解，宏观经济下行压力未减，不少上市公司的业绩增长受到了不景气环境的影响，为何新三板的企业能逆势穿过经济周期独善其身？

　　在老沈看来，业绩的快速增长是新三板的基因决定的，新三板企业大都是草根，规模都小，但无一例外都是成长性企业，没有成长性，市场化下，哪个券商愿意终身为其负责呢？再加上新三板融资功能强大，本身就是成长性企业，再加上资金支持和上市对经营声誉的背书，业绩持续爆发是必然的。

　　一位投资于新三板的基金经理认为，除了融资带来的外延式并购扩张主力了挂牌企业业绩快速增长外，行业的前景也是重要原因，新三板很少有煤炭、钢铁等产能过剩的行业，大部分企业都为成长期的初创型企业，业绩增幅较快实属正常。但也不排除部分企业的逆势大增有人为的嫌疑，例如很多企业是2015年挂牌，挂牌当年的利润会如实反应，而由于新三板挂牌财务要求并不严格，挂牌前期的利润并未全部释放，甚至有所收敛，这也导致了2015年业绩的快速增长。

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