手机技术升级引领长线投资
2017年09月18日 03:55
网站管理员001
[打印本稿]
苹果产业链向来是A股市场上重要的投资主题之一。作为业界标杆，苹果手机的技术变革往往会提高产业链相关企业的盈利水平，从而带动其股价走强。今年是苹果手机发布十周年，市场对新款iPhone的关注度和创新预期远高于以往。多重因素刺激下，以歌尔股份、江粉磁材、大族激光、欧菲光为代表的一批苹果产业链个股走出了一轮明显的独立上涨行情。对于本次发布会后苹果概念股的下跌，华创策略团队认为主要有两大原因：首先是前期供应链及媒体的大量“爆料”，使得本次发布会展示的主要功能创新已被市场充分“认知”。其次，LTE版AppleWatch以及IPhoneX都要到11月之后才能在国内发售。有分析认为，这会使得四季度苹果新品的销售低于市场预期。在“利多出尽”及发售日期延后的双重影响下，苹果概念股短期震荡明显。
有资料显示，自首款iPhone问世以来，过去数年中苹果股价大概率会在发布会当天收跌。华泰证券研究员张騄选取歌尔股份、莱宝高科、立讯精密、安洁科技、环旭电子、大族激光、信维通信、蓝思科技等苹果产业链重点概念股，对苹果发布会举办前后相关概念股的股价走势图进行了分析。
结果显示，在新机发布前一个月内，如不考虑iPhone4s、iPhone6s这两个市场处于整体调整（上证50指数分别下跌6.82%、14.75%）的新品周期，相关概念股呈现较强的板块性上涨态势，尤其是在创新相对较强的iPhone5及iPhone6周期内，上涨个股数量远大于下跌的数量。自iPhone5至iPhone6s期间，在新机发布后的一周时间内，产业链重点公司股价下跌的数量明显较多，在iPhone5s和iPhone6s两款新机推出后一周，相关标的股价更是呈现板块性下跌态势。
“根据过往情况，发布会之前，市场对苹果新品手机创新、硬件配置等预期较为充分，而软件配置预期不确定，价格也相对偏高，这可能是发布会后相关概念股走低的原因。而后期随着新品销售业绩的兑现，中长期内板块个股股价逐步平稳并好转。”华商基金经理李双全表示。苹果产业链公司亮丽的业绩也印证了这一观点。Wind资讯数据统计显示，截至9月12日，目前共有18只苹果概念股公布了2017年三季度业绩报告。其中，有14只个股业绩预增，占比达到77.78%。
在目前发布了三季度业绩预告的苹果概念股中，锦富技术三季度的业绩增幅最大。根据锦富技术9月11日晚间发布的业绩预告，公司预计今年前三季度实现净利润3000万元至3500万元，净利润预计同比增长2049.15%至2407.34%。
此外，正业科技、大族激光、金龙机电和欧菲光等4只个股今年前三季度净利润同比预增超过100%。爱施德、立讯精密、水晶光电、安洁科技等公司的业绩也同比大幅增长。苹果概念股的高歌猛进，令相关重仓基金的业绩在同类产品中脱颖而出。Wind数据将43只持有苹果产业链个股的主动管理型基金归为“苹果概念基金”，这些基金今年以来的平均收益率达26.33%，而同期上证指数涨幅为9.1%。
具体来看，年内上涨48.05%的上投摩根新兴动力A排名首位，富安达新兴成长和上投摩根行业轮动A分别以43.9%和42.64%的涨幅紧随其后。此外，共有7只基金的年内收益率超过40%。
从已披露的半年报来看，多家公私募基金在今年二季度便提早埋伏苹果产业链公司。例如板块内年内涨幅最高的科森科技，其半年报数据显示，除了上投摩根智慧互联股票基金和上投摩根新兴动力混合基金在原有持仓基础上，各增持12.27万股和2.43万股以外，国泰成长优选混合、国泰金鑫股票、鹏华价值优势混合、银华核心价值优选和工银瑞信精选平衡混合等基金均为新进的十大流通股东。
欧菲光同样获得了多家公募基金的青睐。出现在十大流通股东名单上的兴全社会责任和华夏新经济灵活配置混合，二季度均在原有持仓基础上继续大手增持，两者目前持股比例分别为1.33%、1.2%。天相投顾数据还显示，截至二季度末，重仓持有欧菲光的公募基金多达168只，相较于一季度末的106只大幅增加。歌尔股份则是淡水泉的心头好。半年报数据显示，淡水泉旗下两只产品均进入公司前十大流通股东名单。其中，淡水泉精选1期持股4370万股，占总股本比例为1.35%。另一只产品“投资精英之淡水泉”持股2930.5万股。
素以长线投资著称的QFII、社保、证金等机构，也是苹果概念股的追随者。歌尔股份半年报显示，截至二季度末，挪威中央银行和魁北克储蓄投资集团位居其十大流通股东名单之列，且两家QFII对该股均进行了大手增持。大族激光获得挪威中央银行加仓250万股。德意志银行股份有限公司二季度新进入信维通信的十大流通股东名单。富邦人寿保险股份有限公司在新进蓝思科技的同时，继续持有立讯精密股票。大族激光二季度的十大流通股东名单上，同时出现了全国社保四零一组合、全国社保基金一零八组合、全国社保基金六零一组合，以及中央汇金资产管理公司。同时，欧菲光也被中央汇金和全国社保基金四一三组合持有。
再看被市场誉为“聪明资金”的北上资金。东方财富Choice数据显示，近3个月来，歌尔股份、大族激光、蓝思科技和信维通信登上深港通十大活跃成交股名单的次数分别达16次、15次、13次和5次。多家机构均认为，从中长期看，苹果手机产量会不断释放进而带来业绩红利，相关概念股的后期走势并不悲观。广发证券分析师廖凌指出，参照以往经验，新品发布会后，苹果手机大概率迎来出货新高峰。这意味着，在新机销量提升的预期下，苹果产业链相关企业的盈利都有望提升。
海通证券研报认为，苹果产业链公司2017年PE普遍在30倍以下，而这些公司2018年业绩预计仍能维持30%以上的增速。短期看，苹果概念股依旧是当前市场上少有的高成长、低估值的优质资产。而放眼未来，该产业链中白马股有望通过切入新的供应链体系、拓展新的业务品类，持续突破业绩与市值瓶颈，其行业成长逻辑依旧清晰。有基金经理表示，苹果概念早已不是主题炒作了，苹果产业链的主要公司均有扎实的业绩支撑，因而不存在所谓利好兑现。布局该产业链，是基于相关公司业绩持续快速增长的逻辑。
兴业证券在最新发布的研究报告中表示，长期来看，iPhoneX将拉开智能手机新一轮创新大周期，国产品牌手机将快速跟进以提升自身产品竞争力，手机零组件产业链有望受益于新一轮技术创新周期带动的产品单价提升和集中度提升。
一位基金公司投资总监认为，中长线来看，智能手机产业链仍处盈利能力上升的景气周期。特别是本次苹果发布会带来一系列新技术和新应用，包括人脸识别、无线充电等，都将引领行业未来的走向，而其使用的配件及材料国内都有相关上市公司，每次技术和材质革新都会有一批公司确定性受益。上投摩根基金表示，目前智能手机已进入密集发布季。在苹果公司秋季发布会之前，小米发布旗舰机型MIX，三星的Note8也箭在弦上。此外，华为、ViVo、OPPO等也将给市场带来惊喜。
这些惊喜包括：全面屏、柔性OLED面板、双摄像头、3D摄像、无线充电、声学功能升级、双电芯、陶瓷等非金属机壳、隐藏式指纹识别。而惊喜带来的另一个“副产品”是，新发布的智能手机价格均有稳定上浮的趋势，例如新发布的最高配置IPhoneX就超过1000美元，比上一代旗舰产品贵了5%。
上投摩根基金认为，这些来自于外观设计、屏幕、耳机、人机交互、安全、便利性等各个方面的创新型功能升级，使消费者愿意多支付一些价格，而稳定上行的单机价格也为各类新技术的运用留足了成本空间。从产业链发展的角度看，优秀的创新功能会刺激消费者的购买意愿，自上而下的智能手机产业链由此也获得了更大的发展空间。“龙头手机厂商带来的技术升级浪潮，有望惠及整个上下游产业链，从而创造出不少投资机会，未来将重点关注其中受益较多、业绩增长较快、估值相对合理的投资品种。”上投摩根基金表示。 |
相关阅读： |
