QFII价值投资
2017年09月25日 05:29
网站管理员007
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说起QFII在A股市场的投资，就会让人感叹其在价值投资上的核心坚守，虽然QFII机构也有不一样的风格，部分机构风格甚至有些激进。
据西南证券分析师张刚分析，QFII在2017年二季度投资股票的市值为1144.66亿元人民币，相比2017年一季度的1144.40亿元增加了0.26亿元，增加幅度为0.02%。若剔除因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行，QFII在2017年二季度的持股市值为748.94亿元，比一季度的736.78亿元增加了12.16亿元，增加幅度为1.65%，为历史第五高水平。机械设备、食品饮料是连续22个季度位居QFII持股市值前两名的行业。其中食品饮料已经连续两个季度保持第一，机械设备连续两个季度保持第二，金属非金属连续两个季度保持第三名。QFII持股长期锚定国内经济的确定性部分，即居民消费和基建投资等。由此看来，QFII的上述持股契合了上半年以来的市场热点。
此外，已经披露2017年半年报业绩的上市公司前十大流通股名单显示，有44只个股在连续五期(2016年半年报、2016年三季报、2016年年报、2017年一季报、2017年半年报)的上市公司定期报告中榜上有名。数据显示，QFII长期持有的这44只个股自去年下半年以来的平均涨幅为24.67%，有28只个股表现跑赢了上证综指同期11.67%的涨幅，占比高达63.64%。其中，涨幅在50%以上的有10只个股，海康威视和铁龙物流以股价翻倍的成绩居前两位。显然，QFII长期持有的个股表现远超市场整体走势，很好地践行了长期投资理念。
英国布里斯托大学宫奕玮分析上市公司半年报中反映的QFII持股情况发现，QFII持股体现出五大理念和特征:其一是精选行业，重点投资。稳定增长行业、新兴高成长行业、市场空间巨大的行业、周期反转的行业，是QFII青睐的重点;其二是聚焦行业龙头，抓大放小。QFII选定行业后，下一步就是将这些重点行业的龙头公司收入囊中，然后放心大胆地一路持有，除非个股基本面出现重大问题或估值水平上升过快;其三是业绩确定性增长为不二法则。QFII既重视业绩的稳定性，又重视确定的成长性，其持股大部分业绩增长明显;其四是稳健投资，不赌重组，不碰垃圾，不博投机性题材，很少跟风;其五则是乐观主义，做多中国。
在这样的市场环境下，QFII无疑成为市场中的"明星"。上海一家公募机构投研人士就表示，在A股市场价值投资风潮汹涌之时，QFII的投研部门是国内机构重要的学习对象。"特别是在调研上市公司时，我们都注意观察有没有QFII机构来。QFII上半年的业绩也成为大家羡慕的对象。"该公募投研人士表示。
当然，引来市场关注的QFII也有自己的烦恼。"曾经有QFII的投资经理就无奈地表示，A股资金涌向价值投资个股，'打乱'了QFII的投资节奏。对方表示，很直接的一点是，国内资金涌向价值投资，让部分QFII个股短期时间内估值高企，很快突破QFII机构的预期，此时在高度分化的市场行情下，QFII是减持换仓还是高位继续持有，似乎都进退失据。"一家券商系公募机构消费行业研究总监、基金经理表示。
高铭也表示，市场在看到QFII价值投资的同时，也要注意QFII在价值型个股上持股时间较长这一特点。而今年以来，A股资金的价值投资之风，使得QFII布局的价值个股受到市场热捧，甚至让市场研究机构注意到"炒作价值"的风险，QFII持股周期只能被动修正。"但是QFII在A股投资上，历年的投资经验以及内部的风险管控并不太支持短时间的风格调整，这对于一线投资来说，压力不言而喻，特别是在一、二季度之交，持仓的家电个股快速实现投资预期，高位上我们感觉骑虎难下。"高铭回忆。
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