保险资金短线投资压力减小
2017年10月27日 08:11
网站管理员007
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险资负债端在改变，资产端也在改变，资产负债的匹配内涵正在发生新的变化，整体匹配和适当错配的工作也变得更为重要。
从数据方面来看，目前保险行业负债端有增量，结构有变化。今年前8个月，保险行业规模保费约为25243.3亿元，其中，原保险保费收入约为20753.06亿元，同比增长22.59%，占规模保费的82.2%；寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费4490.28亿元，同比下降54.94%，合计占规模保费的17.8%。
负债端的保费收入需要进行投资增值，也就导致险资投资资金的增加。险资配置既包含新增增量资金，也包含到期资金的再配置。前8个月，险资资金运用余额约为14.5万亿元，较年初增长8.00%。
保险业务结构的变化清晰可见，保险回归保障本质已有确切数据支撑。值得注意的是，在不同类型的保险背后，往往也对应着不同的负债期限。保障型业务大多负债期限较长，而投资型业务大多负债期限短。
“这就会带来一个新的变化，即险资投资必须跟上业务变化的节奏，做好资产负债匹配，保障公司更长久的平稳发展。”文田表示。据他介绍，近两年，该公司增加了长期期交业务，减少了短期趸交业务，因此，长期资金的配置任务较重，匹配缺口正在加大，而不像过去，重点寻找短期投资标的，长期资产配置少，倾注的力量也很少。
文田表示，长期匹配缺口是指为长期保费寻找到合适的投资资产的缺口。例如，险企售出一张年缴1万元保费的30年期交保单，险资投资就要考虑第一年1万元保费至少未来30年的投资，第二年保费至少未来29年的投资，以此类推，甚至要考虑更长时间的投资，如果都匹配好了，则未来无忧。
但事实上，从全行业来看，目前险资资产负债久期匹配尚不完善，“长钱短用、短钱长用”的现象仍然明显。保监会副主席陈文辉在去年的陆家嘴论坛上指出，从久期匹配来看，由于中国资本市场缺乏长期资产，大量寿险资金存在资产匹配缺口，资产负债不匹配主要体现为“长钱短用”。业内人士指出，随着今年保险业务的变化，长期期交业务的增加，寿险资金匹配缺口将更大，“长钱短用”错配的现象更加值得注意。
尽管长险资金的体量不断增加，配置缺口较大，但保险界投资人士认为，当前的投资形势让配置压力有所改善，并且随着产品设计的调整，长期资金配置不以高收益为目的，可投资范围也就大了起来。
一方面，今年的股市存在较多的结构性机会，险企把握住节奏能获得较高的收益率；另一方面，下半年债券市场也有所回暖。同时，险资在实体经济的参与程度更深，参与形式更加多元化。
接受采访的业内人士表示，长期保险资金具有两个鲜明特征，一是资金量较大，二是利润率要求较低。“对于长期保险资金，我们公司的年收益率要求是不低于3%，以这样的回报水平来看，可以选择的投资资产还是较为充分的。”文田表示。 |
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