创投切勿只盯上市前企业 挤掉行业泡沫至关重要

　　无锡物联网产业研究院院长刘海涛最近有点烦：几乎每天都有创投机构的人来“敲门”，希望给企业“投钱”。

　　在很多人的印象中，“创业投资”很时髦很神奇，为国内无数创业企业点燃了梦想。在海外上市的互联网企业，腾讯、百度、盛大、搜狐，背后都有着创投公司的影子。

　　短短几年，“创业投资”何以不再那么讨喜？江苏创投协会副会长、省高科技投资集团总裁张伟坦言，国内创投行业已出现“阶段性过火”，“创投泡沫”开始显现。

　　“泡沫化”最明显的表现形式，在于“抢项目抢疯了”。一位在创投业界服务了近10年的从业人员向记者感叹：5年前，搞创投的都是“坐台”，现在都变“出台”了——以前坐在办公室，要钱的人会找上门来；而现在，则要到处找人去“送”钱。

　　是创投资金总量过大吗？不是。从中国的创业型企业来看，融资困难仍是当下困扰其发展的重大瓶颈；发达国家创业投资年投资金额一般相当于当年GDP总额的1%左右，我国与之相差甚远。

　　一边是钱找不到项目，一边是项目找不到钱——作为资深创投人士，张伟对此的解读是：“并不是创投的资金总量超过了企业需求，而是过多的创投资金集中于某个‘部位’，而这个‘部位’的面积有限，自然造成压强过大！”

　　“创业投资”可以对企业的种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO（上市前）各个时期进行投资。而当下的一种倾向是，不少投资机构不 注重早期投资，纷纷抢在企业“上市前”阶段进入企业，在企业上市后迅速退出。很多“创业投资”，不再是帮助企业成长的助推器，而成为某些人快富的“直达电 梯”。

　　在企业最需要帮助的前期，乏人问津；而在企业“不差钱”的关口，大家蜂拥而至，必然导致“创业投资”的结构性失衡，也使得“创业投资”理应发挥的作用产生扭曲和消解。

　　“早期项目的回报周期长、不确定性因素多、风险大，如果不是有政策引导，创投机构肯定倾向于投资后期项目”。国有背景的南京市高新技术风险投资股份有 限公司成立10年来，总共投了18个项目，有9个投向了企业前期阶段。董事长董立新很明白为什么现在小的创投公司“满世界找后期项目”：“做前期，太辛 苦，不可能今年投下去明年看出来，需要忍耐。我们潜伏了七八年，才慢慢看出效果。而有些项目，还可能根本不会有效益。”

　　据江苏省发改委最新统计，截至今年6月底，全省备案创业投资企业达到121家，注册资本规模突破200亿元，达208.59亿元。数量及资金规模均占全国的20%以上，双双位居全国第一。从区域分布看，苏州市已成为江苏省创业投资发展最快、最集中的地区。

　　在苏高新创投集团总经理闵建国看来，数量多不是问题，乱才是最可怕的。“省里统计苏州有62家，这只是登记备案的，其实不备案的还有很多。至少，我知 道的一个区，不备案的创投机构比备案的还多。”更令人担忧的是，不少创投机构根本就是“土法上马”，完全不具备相关的素质和条件。“他们现在就是拼命找 ‘上市前’项目，要么凭各种关系，要么上来就是抬高投资价格，大大增加了正规创投企业的投资难度”。

　　事实上，创业投资家不仅要给创业企业带去资金，而且要用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。搞创投的专业管理团队除 了需要金融、财务、管理、谈判等多种能力和知识支撑，同时要对产业技术领域有着独到的见解和眼光，还需要有创业投资理念、团队合作精神和广泛的案源渠道。 而这样的复合型创业投资人才和团队是我省创投行业最为缺乏的资源之一。

　　南京一家民营创业投资有限公司副总裁向记者坦言，他们是由一家民营企业的财务部脱胎而来的，主要利用老板的个人资金和凭老板私人关系募集来的资金投资 项目。“如果严格按照创投的标准，那种专业管理团队我们目前还没有，包括我自己在内，以前都是做投资管理的，不过下一步我们准备招一些这样的人才。”

　　创投企业及相关管理部门，应当将挤掉“行业泡沫”、规范创投行为放到重要位置了。