深度报告：企业级服务是下一个亿万级别的创业机会

　　企业级服务投资热度在2015年时已经开始显现。2015年被称为企业级服务的融资元年，获投案例集中，融资金额屡创新高。企业级服务市场本身行业空间巨大，且目前为止仍然未有龙头公司出现，市场逐步意识到这样一个现状也纷纷拓展业务链。

　　1 从消费级到企业级

　　1.1 消费级互联网已成一片红海

　　近年来，C端市场资本投入不断扩大，然而，消费级市场企业生存状况却不容乐观。对于初创公司而言，服务个人的C端业务黏性低，享受优惠后客户流失情况严重，业务难以持续开展并形成稳定收入；从行业角度来看，资本大量进入提高了竞争门槛，C端市场已经形成了一个新的竞争局面，BAT等巨头把持着流量入口，各个细分领域龙头也加速了结盟的步伐。因此，C端市场的投资难度正在加大，投资吸引力逐渐下降。

　　C端市场融资规模不断扩大，投资门槛正在持续升高。2014年滴滴打车8亿美金的C、D轮融资额就已经非常惊人，去年其E、F轮融资额直接来到31亿美金；蚂蚁金服成立仅九个月后就获得17.9亿美金的A轮融资，神州专车、蔚来汽车的A、B轮融资额就和2014年滴滴打车的C、D轮持平。

　　从C端市场投资门槛骤升可以看出，实力相对弱的投资者逐渐难以入局，比如滴滴出行E、F轮的投资者就是中投公司、中国平安、阿里、腾讯等，蚂蚁金服的A轮投资者包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等8家战略投资者，其中社保基金占股约5%，占股最少的也投资了1亿美金以上。

　　BAT版图清晰，后来者难以进入。在C端市场的竞争当中，BAT在电商、网络视频、网络订餐等领域有绝对优势，在其他领域也布局广泛，并依靠资源优势逐步壮大，目前后来者已经难以进入。

　　以外卖市场为例，15年6月百度宣布200亿元投资糯米后，阿里7月份复活口碑网，形成饿了么、美团外卖、百度外卖、口碑外卖四家竞争的局面，16年4月，饿了么宣布获得阿里、蚂蚁金服12.5亿美元战略投资，此次融资后饿了么估值达到45.5亿美元。百度外卖也传出3-5亿美元的B轮融资。目前，外卖市场已经被饿了么、美团、百度外卖三家瓜分，而在他们背后，分别是阿里、新美大（美团和大众点评）、百度三方主导。BAT支持外卖平台补贴、抢占流量，初创公司难以在夹缝中求生。

　　网络视频领域同样如此。阿里56亿美元现金买下优酷土豆，百度旗下爱奇艺3.7亿美金收购PPS视频业务，腾讯借助微信推广腾讯视频，并与搜狐结盟。原有视频网站平台，酷6、56、快播等在竞争下已经逐渐淡出。网络视频领域带宽和版权消耗巨大，整体盈利建立在大规模用户基础之上，缺乏资源的小公司只能出局。

　　721法则下的并购浪潮席卷，竞争已趋白热化。2015年全行业的并购共宣布9701项，其中互联网行业并购宣布836例，涉及金额518亿美元，环比增长197%，其中大部分为消费级市场企业。国内市场截止今年上半年，仅仅排名前十的投资并购就涉及2660亿元人民币，几乎是去年上半年的两倍，市场竞争越发剧烈。来自NVCA的统计数据表明，目前全球科技融资数额已经逼近2000年科技泡沫时的顶峰，但是项目数量减少了一半，这也进一步说明市场竞争加剧，资本更加关注商业模式得到验证的公司，头部公司721格局凸显。

　　在这样的竞争局面下，2015年，C端市场迎来了一波创业公司倒闭潮，其中多数公司仅开设一年。目前，C端市场进入壁垒较高，创业者在创意、启动资金、技术等方面都面临极大挑战，还要面对巨头的联合挤压与业务低黏性带来的客户流失，竞争压力越发难以承受。

　　与之相对，企业级服务市场竞争尚未激烈，巨头渗透率较低。目前，资本开始朝B端市场转移，去挖掘这一蓝海市场。

　　1.2 对标美国：2B与2C将走向平衡

　　相较于中国，美国2B领域公司已在数十年发展后较为成熟。1999年后，伴随着Salesforce和Intacct的成立，CRM、ERP、财务等传统内部管理领域的企业级公司大量出现，产品主要为细分领域的服务软件，美国企业级服务领域正式开始发展。

　　2005年以来，Workday、Zendesk等公司相继上市，其后，企业社交、客服、招聘等新领域也开始涌现一批企业级应用提供商，形成了相对完整的产业链条。这一时期，部分成熟的公司开始向客户企业提供全套解决方案，打造平台型服务。美国企业级市场已逐渐进入青壮年期，各垂直领域存在不同程度的竞争。

　　尽管竞争已经较为激烈，但美国资本市场对于2B企热度仍然不减。2010年以来，随着云计算、大数据时代的到来，新型企业级服务模式不断涌现，已有领域企业也对原业务进行升级换代。Slack、Palantir、Wework等非上市公司相继出现，估值高企，行业仍在资本推动下不断发展革新。

　　据《2015年信息经济报告》，2013年全球B2B产值为15万亿美元，B2C产值约为1.2万亿元，规模远小于B2B。在美国风险投资领域，约为40%的投资投向2B领域，而在中国，这一比例大约只有5%。目前，美国规模以上企业数约为2700万家，相比中国的2200万家，仅多出500万，然而在2B领域的投资力度却大得多。对标美国，中国的企业级服务行业才刚刚起步，有极大的发展空间。

　　1.3 资本转向趋势已经出现

　　企业级服务投资热度在2015年时已经开始显现。2015年被称为企业级服务的融资元年，获投案例集中，融资金额屡创新高。据统计，2015年一共发生了111起融资事件，融资金额近40亿人民币。

　　企业级服务市场本身行业空间巨大，且目前为止仍然未有龙头公司出现，市场逐步意识到这样一个现状也纷纷拓展业务链。以B2B平台为例，包括京东、苏宁、天猫等多家电商巨头已先后上线独立的企业采购平台，开展2B业务。一级市场投资热度在过去两年里也开始上升。过去两年在企业服务领域，IDG资本投资了近50家企业，红杉中国则投资了近30家企业，经纬中国在这一领域投资了近30家企业。从整体看，2015拿到投资的2B企业达到98家，相比2014年获得了大幅增长，受到资本的青睐从侧面印证了行业高速发展机会的到来。

　　2016年上半年，企业级服务投资热度持续。截止7月已有超过40起融资事件发生。从融资轮次来看，多集中于A轮及天使轮，占比接近40%。融资金额方面，1000至5000万区间最多，上亿融资亦不在少数。其中一批优秀的创业企业获得了B轮及以上融资，部分融资额度超过2亿美元。在众多明星公司中，北森、OneAPM、销售易、今目标、分享销客、环信等创业公司都获得了千万美元级别以上的融资。

　　2 企业级服务市场扩大催生新蓝海

　　2.1 天时：企业数量增加，创造企业级服务新空间

　　近年来企业数量快速增长，创造企业级服务需求新空间。根据国家工商局工商总局发布2015年度全国市场发展相关数据统计，全国实有各类市场主体7746.9万户，比2014年增长11.8%，注册资本175.5万亿元，增长35.8%。我国每千人拥有企业量达16户，较2014年年底的13.3户增长了20.1%。。2B服务立足于企业之上，快速增加的企业数量，无疑会使得企业级服务的市场空间不断扩大。

　　在企业数量比率上，截至2015年，中国每千人企业数量达16户，相比美国等发达国家每千人企业数量约50户、中等国家每千人企业数量约20-30户的水平尚有较大提升空间。

　　增量企业对于外部服务提供商更易接受。存量企业经过数年的发展，其技术、产品都已经经历了一段时间的积累，商业逻辑得到部分验证，在营销、人力资源管理、IT等领域往往已经配备了专业团队，无需更多引入外部服务，因此服务提供壁垒较高，企业级服务提供商难以作为外来者进入原有存量企业业务体系。

　　相对而言，新增的企业由于发展时间较短，自身业务形式没有明确，也尚未形成成熟的体系，特别是在IT等需要投入固定成本的环节，或在财务、法务等有一定专业化分工的领域，建设并未完善。自身业务的不确定性使得他们在初创阶段往往不愿意投入大量资源进行基础设施建设，而是愿意购买外界企业级服务。另外，增量企业中部分年轻经营者对于互联网接受程度更高，在使用软件工具，使用互联网、特别是移动互联网的习惯已经形成，在使用企业级服务、特别是企业级云服务方面所需的前期教育成本更低。总体而言，新增部分的企业数量众多，且企业级服务提供商更容易进入。

　　“大众创业，万众创新”政策背景下，中小企业开始扮演重要角色。15年6月国务院印发了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，从政策层面确立了大力推进大众创业万众创新和推动实施“互联网+”行动的路线。意见中指出，要加快设立国家新兴产业创业投资引导基金和国家中小企业发展基金，逐步建立支持创业创新和新兴产业发展的市场化长效运行机制。促进国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展等基金等协同联动。支持各类创业创新大赛。加强和完善中小企业公共服务平台网络建设。进一步完善创新型中小企业上市股权激励和员工持股计划制度规则。从投资、人才、平台建设等各个角度支持中小企业的发展。

　　截至2016年年初，全国中小企业户数约为4200万户，占总企业数的95%以上。这些中小企业提供了近80%的城镇就业岗位，工业总产值、销售收入、实现利税分别占到全国总量的60%、57%和40%。从这些数据可以看出，我国中小企业已经成为国民经济中最为活跃的力量。

　　中小企业现有信息化、专业化程度较低，有意愿通过引入企业级服务提供商等方式提高信息化水平。目前，我国中小企业信息化水平整体较低，企业级服务渗透率不高。根据2009年中小企业信息化调查报告，只有在财务管理、业务管理、宣传、库存管理等领域渗透率超过40%，而在支持决策、供应链管理等领域渗透率都较低。特别是人力资源管理和分销系统，对标美国，已经出现Salesforce等企业级服务巨头，据Gartner数据，2013年美国销售管理软件的市场规模是财务管理软件规模的两倍，然而国内渗透率却不足5%。

　　此外，根据《2016年中小企业信息化行业现状及发展趋势分析报告》中提供的最新数据，我国中小企业只有10%左右实施了ERP和CRM方案，6%左右实施了SCM方案，进入了信息化的高级阶段，绝大多数企业的信息化水平仍停留在文字处理、财务管理等办公自动化及劳动人事管理阶段，局域网的应用也主要处在信息共享层面上，生产控制方面的应用较少。

　　与信息化、专业化水平较低的现状相反，大部分中小企业有意愿通过引入企业级服务提供商等方式提高信息化水平，来更好地了解市场信息，扩大销售能力。根据《2014年中国中小企业信息化建设调查报告》，46.5%的企业希望通过信息化与企业级服务扩大销售区域，28.5%强调控制销售成本；48.1%的企业希望发现更多客户，39.8%管好现有客户资料；50.8%的企业希望通过信息化和企业级服务提高产品或服务质量；此外，还有企业管理、生产研发等多方面的需求。

　　因此，随着企业数量的不断增加，企业级服务的市场空间也在随之扩大，同时，伴随着企业信息化、精细化运营需求提升，国内新增企业在企业级服务需求上有巨大潜力。对企业级服务提供商而言，存在大量新进机会。

　　2.2 地利：技术进步带来企业级服务新机遇

　　云计算的爆发式增长降低企业级服务提供商进入门槛

　　我国云计算行业呈爆发式增长态势，远超世界增速。预计2016年底，云计算行业整体规模将达到3000亿元。云计算行业整体的高景气度与IaaS 层的快速扩张为SaaS等企业级服务的发展打下良好基础。

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