对于初创公司来说，烧钱率多高合适？
编者按：企业家创建公司并筹集外部资金时，最难做出的决定之一是算出可接受的“烧钱率”是多少。 也就是说，当你投资给员工、设备以支持技术、销售、营销和管理时，你的公司每月愿意亏损多少现金？本文作者 Mark Suster 是著名企业人、风投家，文中，他与读者分享了自己与初创公司创始人就烧钱率的有关讨论点。 初创公司烧钱率定在多少合适？ 当然这个问题并没有正确答案，但是这会影响到你已经募集到多少资金、将来筹集更多资金的前景，你的增长率以及公司的风险承受能力。 作为一名风险投资商，烧钱率是我跟那些找我 pitch 项目募集资金的团队讨论最多的话题之一，也是我与那些我已经投资过的公司的创始人最常讨论的点之一。所以我们来一起看一下我跟创始人的讨论点都是什么。 基本点 起点——入门 101——是要知道总消耗和净消耗之间的差。总消耗是指你的成本基础，净消耗是指收入和成本间的差额。简而言之，是你每月消耗的现金数额（与 GAAP 净收入相比，后者有时不能很好地反映现金消耗）。 为什么要了解公司烧钱率，主要原因是这能使你快速计算出在你现金耗尽之前，还有几个月。通常，当投资者问你烧钱率的时候，他们指的是净消耗——你在消耗的现金。 增长 VS 利润 我前几天写过一篇关于权衡增长和利润的文章。 我不是说赞同采取哪个具体的措施，因为有些时候，公司所能采取的正确行动是接受短期损失，以换取更快速的发展，抓住市场份额，并且很多时候，会更实际或更有利可图。 在文章中，我提到，如果增长缓慢，风险投资商很少会重视盈利能力，所以要强迫自己能够盈利，这在以下三种情况中是非常明智的： 1. 你的生意并不想筹集（更多）风险投资 2. 你的公司可以盈利并且稳步增长，足以吸引（更多）风险投资 3. 你不觉得自己能筹集到风险投资，所以最好的策略是要自己能赚钱，这样你就可以“掌控自己的命运” 你能募集到多少资金/你的runway 通常情况下，我建议在初创公司早期发展阶段，你要筹集到可以支持公司 15-18 个月的 runway。 总体来说，你应该给自己 4-6 个月的时间来筹集资金（如果你是后期阶段，并且需要更大的资金轮，那么这个时间还要更长），所以计算预期的烧钱率就很容易了。从这个基本点出发，如果你筹集了250 万美元，那么你平均每月的烧钱率大约是应该 14 万-16.5 万美元。如果你收入增加，可以提高成本基础。如果你每月消耗 20 万美元，那么一年内现金就会耗尽。 如果你假设有 4-6 个月开展下一轮融资，那么加上一年的 runway，你真的只剩 6-8 个月的时间来展现你前一轮融资后取得的进步，这就是我为什么更推荐 18 个月的 runway 。 同样的，当一家烧钱率每月 17.5 万美元的公司告诉我，他们想要筹集 1000-1500 万美元，这会立刻敲响我脑海的警钟，因为即使我假设你的烧钱率翻一番，这仍然意味着会有 2.5-3.5 年的现金 runway，而这对于初创公司来说太多了。 所以要么你会大大提高成本基础（似乎没有人会在进行了大轮融资之后，花起钱来却像只取得了小轮融资），要么你的 runway 太长，导致日常行为就不会那么紧迫了，因为你觉得会有大把时间来展示你取得的成绩。 我知道作为一个企业家，肯定想要 runway 尽可能长——我从来没听说过哪个企业家觉得越短越好。但是，根据我的经验，有适度的张力，以展示成果/取得里程碑，会驱使公司高度重视结果。 你对未来募资的前景展望 对我投资的公司来说，我给出的最简单的答案是，如果你的公司正快速发展，你为公司筹资的兴趣足够大，那么你便赢得了可以有稍微高一点的烧钱率的“权利”。如果一旦筹集资金非常困难或者在增长中出现一个小变故，或者我们觉得上一轮的估值可能太高了，我们得需要时间来“成长到估值的程度”，那么我会快速转向降低烧钱率。 当然有时减少烧钱率意味着削减成本，而这通常意味着裁员；有时也意味着在营销上投入更少或者不会新增机构，以便收支相抵，从而通过收入增长来减少消耗。 但这里也有一个很好的经验法则。充分了解现有的投资者基础，以及他们从内部资助你的能力，以防资本市场发生变化或外部市场无法为你提供资金。 如果 3 家风险投资公司每家写入 600 万美元（总共 1800 万美元），而且公司前景看好，增长势头强劲，但却没有明确显示出可能出现“本垒打”式的成功，并且很难筹集到外部资金，那么内部融资的问题可能会出现。如果你每月消耗 25 万美元，那么你一年就需要 300 万的资金，或者一年半需要 450 万美元。每个投资者需要写入 100-150 万美金，以“翻转更多的牌”， 看你是否取得足够的进步。这只占到他们最初支票的 16.67–25% 。同样，外部投资者可以资助你 300-500 万美元。 另一方面，如果你的烧钱率上涨到每月 60 万美金，那么一年便是 720 万美金，一年半就是将近 1100 万美元。那么每位投资者便是 240万-360万 美金，占到他们原始投资额的 40-60％。 在我的经验中，投资者往往会尝试在上述第一种情况相下努力保值，而在第二种情况下不会。因此，了解到后续支票是很多还是很少对于你现有投资者来说非常重要。 公司的风险承受能力 最后，我应该得说一下，烧钱率还具有“风险承受力”的功能，换句话说，如果在你不能募资的情况下，你会在多大程度上愿意让你的公司撞南墙。 有些团队非常保守，他们宁愿人为降低烧钱率，保有两年多的现金，以避免听着“现金耗尽”的定时炸弹过日子那种诚惶诚恐的感觉。其他的则会肆意挥霍，看到快速增长的结果，就认定这会有用。 因此，烧钱率有时归根结底是要归结到风险承受力上，但是你也应该记得去了解一下你现有股东的风险承受力，然后再自己做出最终决定。毕竟，这些结果影响到有关各方的所有权。 |
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