经济下行风险隐见 PPI创新低

连续14个月提前准确预测PPI走势的生意社称，其利用大宗商品指数BCI的先行性原理，再次提前一个月准确预测3月PPI走势。

据国家统计局4月9日发布的最新数据显示，2012年3月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.3%，环比上涨0.3%。这是PPI数据2009年11月份以来，首次同比出现负增长，创下27个月来的新低。

而3月份生意社发布的BCI指数也印证并提前一个多月预测到了PPI这一趋势。据2012年3月生意宝(002095)旗下大宗商品数据商——生意社(100ppi.com)发布的《2012年3月“大宗商品供需指数”(BCI)数据报告》显示：3月份BCI供需指数为0.04，均涨幅为0.11%，反映该月制造业经济呈扩张状态，但扩张动力不足，经济有下行风险。

“在产业链上，BCI所监测的样本是PPI监测样本的上游。由于价格在产业链上的传导，BCI均涨幅与PPI必然相关，且相对PPI有一定的先行性；”生意社高级分析师唐之康说，“因此，根据3月份BCI的数据情况，我们可以推断，4月份PPI同比抑或继续下行。”

不过，国金证券宏观研究报告认为，PPI环比拐点已过，连续2月扩大升幅。其判断逻辑是，3月PPI -0.3%，基本符合市场一致预期。尽管从同比数据看，出现了28个月以来的首都负增长，但以敏感的环比角度看，PPI已经越过低点、并呈现涨幅逐月扩大之势（本月+0.3%）。采掘业与原材料业3月环比涨幅较大、加工业小幅上涨，反映经济低位环比改善；

而PPIRM（动力购进价格指数）环比小幅上涨0.1%，并且弱于PPI，主要是燃料动力涨幅较大凸显成本压力。PPIRM对PPI的价差看整体上游对制造业利润的侵蚀趋于改善。

在国金证券看来，同比角度看2季度PPI还将低位徘徊，2季度后期或3季度初期将恢复正增长。PPI的不确定性在3、4季度：如果3季度总需求环比增长走软，同时成本、能源、高库存等问题没有得到很好的解决，则PPI环比反弹不具备可持续性。

值得一提的是，此前不久，因3月份汇丰银行PMI和官方PMI出现了较大的分歧，所有3月份经济数据的发布，引起了各界的高度关注。

此次，生意社再次提前一个月再次准确预测3月PPI走势，生意社方面表示，这是生意社利用其大宗商品指数BCI的先行性原理，已连续第14次准确预测PPI走势。

就在4月5日，生意宝曾对外宣布：旗下国内知名大宗商品数据商“生意社(100ppi.com)”对外发布一款“PPI走势分析工具”，并首度透露此前曾多次成功预测PPI经济数据。在此基础上，该这款分析工具可以前瞻性地判断国内PPI的同比和环比走势。据悉，用一款公开的工具来前瞻性地预测相关经济指标，这在国内经济数据监测研究领域还属首次。

唐之康表示，“大宗商品供需指数”（Bulk Commodity Index,简称BCI），由生意社创建，主要通过监测100种国民经济最上游、数量最大、用途最广的基础原材料的价格波动。PPI主要监测工业企业产品出厂价格的变动，覆盖全部39个工业行业的4000多种产品。在产业链上，BCI所监测的样本是PPI监测样本的上游。由于价格在产业链上的“传导效应”，BCI均涨幅与PPI必然相关，且相对PPI有很强的先行性。

生意社高级研究员朱小军表示，BCI相对PPI的长达一个月的先行性，有着极大的价值，具体体现在以下四个方面：

第一，政策层面。由于BCI不仅是中国制造业经济的重要先行评价指标和宏观经济变化的 “晴雨表”，因此通过BCI指数提前预测PPI，有利于国家有关部委采取更为主动的宏观调控政策。

第二，投资层面。有利于各类金融、证券、期货、基金等投资机构，通过BCI指数来提前一个月预判PPI走势，获悉宏观经济走向，来达到控制宏观风险系数、优化各项投资决策。

第三，产业层面。有利于制造业经济中的大企业，尤其是严重依赖大宗商品为基础原材料的企业，依靠BCI指数来提前一个月获悉PPI走势，达到降低企业原材料价格波动风险，优化企业采购经营决策、扩大利润的目的。

第四，研究层面。有利于有关统计机构、政策研究机构、经济数据监测机构等提前一个月洞悉PPI走势，发布更精准的经济数据和分析点评，减少“事后诸葛亮”现象的发生。

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