北纬通信股价跳水 “三高”才是根因

        虽然公司旗下最有价值的手游公司CEO的离职，成为压垮北纬通信股价的最后一根稻草，但在市场人士看来，北纬通信的“三高（即高股价、高杠杆、高估值）”特征，或许才是其真正的死穴。

        在公司股价连续两天大跌之后，北纬通信昨天通过媒体证实了旗下蜂巢游戏CEO王巍已经离职的传闻，并称王巍此前负责的公司手游业务暂由董事长傅乐民接管。

        在此之前，市场盛传蜂巢游戏发生人事变动，同时玩蟹将解除蜂巢对《大掌门》的运营权，这使得北纬通信由“手游神话”堆积起来的高股价开始崩塌：11月11日，北纬通信以跌停报收，盘后龙虎榜显示机构博弈激烈；12日开盘不久，其股价再次跌停，收盘时仍逆势下跌逾7%，盘后龙虎榜显示卖出前5席位均为机构，卖出额合计1.79亿元，占当日总成交额的35%。显然，机构已然在大逃亡的路上。

高股价的“游戏”

        在被一些机构冠以“手游龙头”之后，北纬通信的股价在今年10月9日飙涨至71元之上。至昨日，虽然其股价已经随波下跌，但仍高居41.67元，依然在高价股之列。

        玄机在于公司的定增上。11月7日，北纬通信发布《关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过的公告》，意味着公司拟以26.3元/股定向增发，募集资金总额不超过5亿元，投资移动网游中央运营平台建设、自主研发4款手机网游、引进14款手机网游以及手机网游的运营；手机视频项目；移动营销平台项目等，即将步入实施阶段。“以目前41元多的股价，26.3元的定增价颇具吸引力。”有机构昨日表示，因此，借机高位出售以图低位参与定增，成为机构抛售的动力和意图。

         有意思的是，今年6月，机构多次出现在龙虎榜的买入席位，同时公司实际控制人傅乐民及高管大笔套现之际，其股价恰在28元区间，高股价的“游戏”就此展开。与此同时，随着北纬通信进入融资融券标的名单，其股价走势的市场特点则更加鲜明。

高估值之惑

         近来，昌九生化、冠豪高新等接连上演高价两融股的杀跌悲情剧。数据显示，与昌九生化同一天调进两融标的的北纬通信，11月11日的融资融券余额为1.56亿元。在蜂巢游戏CEO王巍已经离职的传闻被证实之后，其股价是否会步步溃退，就成为悬在北纬通信投资者头上的达摩克利斯之剑。

         对于北纬通信来说，似乎公司一切的希望都押在了定增上。

         自2008年开始涉足手游业务、2009年初正式成立“北极”手游工作室，受益于行业发展，按照此前公开的数据，北纬通信手游收入从2008年的197万快速上升到2011年的8050万，手游占比从2008年的1.4%快速上升到2011年的33.8%，跃升至公司第一大业务。而2012年10月开始在Android平台独家代理《大掌门》手机网游后，公司借助《大掌门》的优秀表现，进一步脱离了“屌丝平台”的境遇，在手游业界有了一席之地。如今，随着蜂巢游戏发生重大人事变动，若传说中的《大掌门》运营权再发生旁落，对公司的业绩影响将是明显的。

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