人民币贬值——是福还是祸？

        刚刚出炉的政府工作报告指出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，扩大汇率双向浮动区间。联系央行近期对人民币汇率的主动调节，可以预测到未来人民币汇率大幅涨跌难再现。自然，由人民币升值或贬值引发的股市流动性变化也将趋于稳定。

        中国2月份出口同比下降18.1%，比经济学家此前预计的增长5%要糟糕得多。数据显示，对外出口全线疲弱，中国大陆对美国出口下降11%，对欧盟出口降14%，对香港降24%。尽管受到春节因素影响，但严重超出预期的数据让市场各方措手不及。

        出口下滑印证了近期人民币贬值态势。野村证券发布报告称，中国出口增长的疲弱表现很可能反映了2月份人民币贬值所带来的资本流出。报告还称，中国的出口增长速度已经有所放缓，但其放缓的速度并不像这些数据所显示的那样快。

        周一沪深股市的暴跌，受到外贸逆差剧增、经济数据疲软等因素的影响，又被突发的马航事件拖累情绪，同时也不排除有机构借机做空期指，放大股市暴跌幅度，多重利空下难免恐慌。

         随着美国经济复苏，如果放任人民币持续升值，那意味着中国送钱给美国，这将是中国经济不能承受之重。人民币贬值短期苦了A股，但长期未必不是A股福音。

        我们回到股市，人民币对股市的影响虽然不是通过升值或者贬值直接驱动的，但伴随着升值或者贬值预期会带来资本流入或流出，改变股市的流动性。虽然一直有争论称热钱更多流入了楼市，但相较于楼市，股市周期短、流动性强、政策管制风险小，也会吸引灵活资金进入。

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