优先股公开发行

在即将正式发布的优先股试点办法中，会更重视对投资者的保护。

      据悉，在即将正式发布的优先股试点办法中，会更重视对投资者的保护，可能加大一二级市场的隔离措施。其中，公开发行的优先股将不嵌入转股条款，也可能会在最终方案中出现。

　　本计划在今年1月份正式发布的优先股试点办法，有望近日落地。其中，公开发行的优先股或将被禁止转股。

　   国内优先股试点办法修订和准备工作早已就绪，“就等着一个好的时间点正式发布了。”不过消息人士也表示，证监会也会综合各方面因素确定发布时间点，“比如资本市场的情绪。”

 　　需要指出的是，试点初期发行优先股的对象是“开放的”，并不限于商业银行，大型国企也将加入发行队列。目前已有国有大型银行确定了中介机构人选，并确定了初步发行方案。

　　优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。

经济转型的缓冲工具

　　一参与制度设计人士指出，作为已经很成熟的金融衍生品种，优先股近十几年来已成为海外市场的非主流小众产品。

　　据介绍，2008年金融危机时，美国证券市场股指大幅下挫。在此情况下，美国政府宣布了一个救援计划，包括花费总额2500亿美元采用购买优先股的方式，将资金购入美国花旗集团、摩根等9家大型银行的优先股。此利好消息公布后，美国股市出现了近70年来最大幅度的上扬，涨势推动标准普尔500指数上扬了11.6％。自2011年起，美国的优先股又逐渐萎缩。

　　中国为什么要选在这个时间点重启优先股？市场人士称，可以对比美国在2008年出现的优先股发行大潮。

　　中国的宏观经济正处于去杠杆化和转型升级过程中，要平缓经济转型给银行和实体企业带来的冲击，“监管层意识到需要增加资本补充机制。”据悉，优先股、永续债都是在这个框架下出现的新金融工具。

　　由于更加偏向于债券的属性，优先股将采用大面值，可能与债券相同，为100元。“我们认为优先股上市后的市场波动应该与固定收益市场更为类似，波动幅度不会很大。”该人士说道。但他也补充道，“中国的金融工具很容易被异化，推出初期必须树立好典型。”

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