白酒股集体飙升

　　 白酒股集体反弹

　　今年以来，大盘持续震荡，但酿酒板块指数涨幅已达18.55%，今日开盘更是强势拉升，贵州茅台自年初以来涨幅已近40%。业内人士认为，以贵州茅台为代表的部分白酒企业逐渐释放触底企稳或环比改善的积极信号，而机构对于白酒的信心也处于逐步恢复过程中，白酒板块估值修复行情有望进一步扩散。

　　上周白酒板块市盈率(TTM)10.3倍，环比上涨0.4，相对沪深300的估值溢价率为1.18，环比继续上涨；非白酒板块市盈率为31.75倍，环比下跌，相对沪深300的估值溢价率为3.65，环比基本持平。白酒市盈率已为历史最低值附近，而白酒1月估值溢价率上升，非白酒有下降趋势，两者有继续分化趋势。

　　据渤海证券测算，截至本周二，食品饮料行业市盈率(TTM)为16.87倍，估值略有回升，但行业整体估值处于历史较低位置，相对于沪深300的估值溢价率也仅为46%，白酒行业市盈率经过此次上涨后，回升至10.23倍，相对于大盘的估值溢价率为-12%。

　　由于对估值修复行情的看好，多家公募基金等机构目前已重新频繁对白酒企业进行调研。

　　防御价值凸显

　　2013年，在“塑化剂”风波、限制“三公”消费等因素的持续打压下，白酒产品量价齐跌，这在相关白酒股的年报中得以证实。不过，利空出尽便有利好，虽然机构预测白酒企业的基本面到中报之前依然难以得到缓解，但行业库存缓解、销售回暖、价格企稳等一些乐观信号也不容忽视，在经济向下、大盘整体低迷的情况下，白酒反而具有一定的防御价值。

　　高华证券也认为，高端市场已基本见底，“三公”消费下降的全部影响已基本计入股价。总体需求复苏还需要一段时间，未来两三年，以茅台为代表的高端酒的下一个推动因素将是民间消费增长推动盈利持续超出市场预期。

　　安信证券表示，优质白酒公司基本面已现见底信号。茅台基本面去年即已见底，今年春节的动销强化了这一判断；五粮液今年春节主要以消化经销商库存为主，由于去年一季度厂家向渠道压货导致基数较高，预计今年一季度业绩增长扭负转正的难度较大，但目前五粮液的批发价已经止跌甚至跟随茅台略有回升，基本面也出现向好迹象。

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