氢燃料电池卷土重来

　　今年以来普拉格能源股价狂涨，3月4日普拉格能源盘中股价一度攀升至7.09美元，创2005年11月份以来新高，较其52周低点已暴涨4964.29％。今年以来其股价累计涨幅达到331.61％。而普拉格能源的强势上涨也带动了氢燃料电池类公司的大涨，巴拉德动力系统 、燃料电池能源公司和Hydrogenics公司股价均刷新52周以来高点，今年以来累计涨幅分别达到254.97％、92.2％和49.97％。

　　事实上，具备清洁电池概念的股票，普遍受到大资金的关注，在锂电池概念股大幅飙升之后，市场资金把目光投到潜力巨大的氢能源概念股。周三，同济科技股价一字涨停，每股报8.21元。同济科技昨日涨停的原因如下：由上海舜华新能源系统有限公司和同济大学等单位共同建设的上海第一座固定加氢站-安亭加氢站已为上汽集团等单位研发的燃料电池汽车及世博会燃料电池车队加注过氢气，舜华还完成了各项燃料电池汽车重大示范运行的供氢保障工作，目前已经累计完成超过3万公斤氢气的安全加注。

　　对此，分析人士指出，当今世界由能源引发的三大问题是：1.由于燃烧矿物燃料，全球气候变暖日益加速；2.世界很多城市的空气质量在下降；3.与依赖石油进口相关的地缘政治不稳定日益加剧。这三大问题的解决促使各国的能源政策转向氢能源。氢能将是本世纪汽车最理想的能源，也是人类长远的战略能源。氢能源以它特有的清洁环保概念，为我们描述了一个可持续发展的美好前景，其中氢燃料的制取、存储以及相关专用燃料电池将成为未来氢能源发展的重点。

　　据悉，氢能源的提炼成本跟汽油大致相当，这为它替代石油改变未来世界格局提供了经济价值基础。氢能源目前最大的问题是储运成本高于汽油，而氢的燃烧效率又比石油高，如与传统汽车相比，燃料电池车能量转化效率高达60％至80％，是内燃机的2倍至3倍。目前世界各国及企业在研究开发氢和燃料电池汽车技术方面取得了重大进展，加氢站等基于氢燃料的公共基础设施也在燃料电池车发展背景下逐渐普及，美国加利福尼亚州的目标是2015年普及1万辆FCV，建立约70座加氢站，2017年计划增加到100座以上。而我国对燃料电池的扶持力度也很大，"十二五"期间，科技部预算将投入2亿多元用于燃料电池汽车研发。

      “氢动力”处于概念投资我们认为，“氢动力”燃料电池车对传统内燃车、锂电电动车均不具备替代基础。与锂电电动车比较，产业链各环节经济性均还未到达替代临界点。从替代基础分析，现阶段锂离子电动车仍是新能源汽车的主流发展方向。之所以燃料电池被称为“终极目标”，是基于氢燃料的高能量密度、零排放，而不是说“氢动力”可以跨越锂电电动车实现飞跃式替代。在其具备大规模产业化基础之前，从经济性、技术成熟度角度考虑，“氢动力”仍还有大量需要逾越的瓶颈与障碍。普拉格（PLUG）“氢燃料”叉车概念与特斯拉“纯电动”现象的推动逻辑截然不同，对于乘用车产业的深层影响也不同，在投资逻辑上应该区别对待。

　　与特斯拉概念背后逻辑支撑不同，“氢动力”对乘用车不具备替代基础我们认为普拉格不具备推动燃料电池借由叉车市场切入乘用车基础。我们详细分析了“氢动力”各个产业链环节经济性、技术进展情况。从全球燃料电池趋势看，以现阶段技术分析，燃料电池更适合于用于固定设备（医院不间断电源、分布式发电、军用等对设备稳定性及噪音有特殊要求领域）。北美地区运输业下游市场增长主要来自于叉车等对排放、灵活性要求较高的专用车领域，而这些领域对于车辆本身的经济性并不敏感，所以成就了“普拉格”概念。但无论是从技术突破上还是从商业模式上，特斯拉是真正使电动车在乘用车市场找到了市场定位，并对传统超跑及豪华车市场具备了性能、经济性替代条件，但燃料电池的关键阻力因素安全、电池寿命还尚未解决，前端成本过高仍是其突破替代临界点的关键阻力。

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