央行本周资金回笼环比大幅增长

　　周四央行在公开市场开展200亿元28天期正回购操作，交易量比周二的460亿元减少260亿元；但与此同时，央行重启14天正回购操作，交易量为320亿元，今日总的回笼量仍比周二要高。本周央行公开市场操作累计实现资金净回笼980亿元，是春节后连续第7周净回笼。市场人士指出，正回购力度加大，短期资金面可能继续收紧。

　　数据显示，本周公开市场无任何到期资金，因此央行回笼操作量将尽数转为净回笼。本周二，央行开展460亿元28天期正回购操作，利率持稳，交易量比上周四多出200亿元。当天操作后，央行公开市场操作已提前实现净回笼460亿元。

　　据银行间市场交易员反映，周初以来货币市场资金供求相对均衡，虽然资金面比前期有所收敛，但是谈不上紧张。资金需求主要集中在短端及跨季期限上，长端品种需求寥寥。不过，货币政策的不确定性和对未来流动性的谨慎情绪充斥着市场。投资者殷切希望从央行公开市场操作的工具期限或规模上看出未来政策走向的端倪。

　　市场人士指出，参考季节性规律，二季度资金压力将有所上升，这也是目前市场的担忧所在。不过，整体上看，银行体系流动性最终取决于央行开展流动性管理后的净结果。目前，虽然市场各方对货币政策放松与否存在不同看法，但是，预计资金面波动性将低于去年下半年已是市场共识。资金利率可能向央行合意的水准回归，这个水准可参考央行正回购利率。

　　分析称，到目前为止的货币政策没有释放出注水的信号，3月11日、13日、18日，央行分别正回购1000亿元，20日放慢步伐正回购260亿元。本周正回购数量则有所增加，25日为460亿。可以看出，央行不会轻易改变稳健的货币政策。

　　申银万国也认为，央行并无放松之意，另外，还需更加重视央行坚定维持正回购高利率不变的态度。方正证券分析师高慧预计，3月末资金面将在偏紧的状态中平稳度过。3月26日，上海银行间同业拆放利率隔夜、7天和14天品种均出现上行，分别上行2、23.85和46.60个基点，仅1月品种下行29个基点。

　　高慧认为，4月份资金面总量或将面临趋势收紧。4月份将面临较大规模的财政存款缴税，规模可能与去年4月份5000亿元水平接近，虽然4月份将有超过3500亿元的正回购到期，将对资金面形成较大的补充，但时间分布上，投放主要集中在4月中上旬。

　　本周，央行公开市场无正、逆回购及央票到期。近六周，央行公开市场分别净回笼480亿元、400亿元、700亿元、1600亿元、1080亿元和4500亿元。

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