A股市场被看好 市场风格继续有望

        进入二季度之后，A股依旧表现低迷，但是大部分机构已经给出乐观看法，高盛高华经济学家预计二季度中国GDP增速将小幅上升,得益于国内政策放松、外需复苏以及反腐/治污措施的影响消退，而在股市方面，其指出，二季度A股市场可能反弹，原因是在宏观基本面改善、流动性放松以及改革推进的形势下企业盈利增长企稳、股票估值小幅上升。

       近日著名私募赵丹阳在上海某投资策略会上表示，目前A股面临史上最低价，而目前仓位100%，汇丰最新看法与之一致。汇丰环球研究中国区证劵策略主管孙瑜在最新的报告中称，现时中国股票的价格已反映了悲观的前景，以市盈率和市账率计，部份的股价更已跌至比金融海啸时更低的水平。

        汇丰还表示，目前A股有望受惠于国企改革，维持增持中国内地能源、资讯科技和保健板块的建议。

        不过高盛高华也指出，目前受IPO重启及周期性因素影响，主要代表新兴板块的创业板和中小板股指在二季度可能承压。

        中银国际在配置上则建议投资者对金融地产维持低配，其认为，由于经济周期处于下行阶段,我们同样提示上游原材料和中游制造业可能受到经济下行拖累，而考虑到流动性温和退潮的影响,以及主板和中小板、创业板估值差处于历史高位，其建议逐步退出目前高估值的概念股领域。

        银河证券孙建波此前也提示了中小盘股的风险，其认为，目前低估值蓝筹股支撑市场，指数下跌的空间有限，但也缺乏大幅向上的基础，而风格可能更为重要，缺乏业绩的高估值小盘股风险仍需警惕。

        申银万国也表达了类似观点，认为创业板短期有震荡整固需求，目前市场热点可能仍是改革。近期政策从并购重组到“国六条”，再到证监会发行监管问答、优先股落定、T+0预期等，大都利好权重蓝筹。传统行业也有转型机会，“小象”甚至“大象”不是完全没有起舞的逻辑，关注蓝筹的修复机会。

        广发证券同样认同二季度市场或有一定的反弹，不过态度偏谨慎，预计大盘股难现明显上涨行情，市场风格完全转换将延后。二季度更有可能是“大盘搭台，成长唱戏”，资金将从分散的热点集中流向一些长期空间较大、短期又有业绩的成长股。

         在当前市场风格微妙转换的背景下，中金公司在二季度投资策略中明确表态，二季度市场将面临“增长修复、改革提速”的格局，政策和改革的组合作用将纠正对蓝筹“老经济”板块的悲观预期，而相对不利于高估值中小盘“新经济”板块，市场风格转换有望继续。

        对于后市，中金公司较为乐观，认为持续改革在化解中国面临挑战的同时，将增加经济中长期的可持续性，并“解锁”被悲观预期所压制的市场价值。从相对长的时间来看，市场可能正在逐渐迎来向上拐点。而中小市值个股当前大都面临估值过高或基本面偏弱的制约，二季度还可能面临供给增加的问题，调整尚未结束。

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