水价改革受关注，水处理未来机会大

　　近期市场对水价改革、垃圾处理关注较多。虽然近期板块走势不如前期强势,但市场对环保板块的关注度仍较高。从近期沟通情况来看,市场对于未来可能的水价改革、以及垃圾处理市场发展情况关注较多。我们认为,水价上调将是必然趋势、与深化改革方向也相符,后续还有较多水处理相关政策还将陆续出台,水处理相关公司有望迎来较好投资机会。

　　本周,环保板块下跌0.1%,跑赢市场1.2个百分点,平均PE估值为45.3倍。近期市场对于未来可能的水价改革、以及垃圾处理市场发展情况关注较多。我们认为,水价上调将是必然趋势、与深化改革方向也相符,后续还有较多水处理相关政策还将陆续出台,水处理相关公司有望迎来较好投资机会。

　　本周环保板块下跌0.1%,平均PE为45.3倍。截至本周四,沪深300指数下跌1.3%,环保板块下跌0.1%,板块跑赢市场1.2个百分点。深化改革带来的市场热情提升在本周中后期冷却,市场整体有所下跌。在弱势市场环境下,环保板块有相对收益。从具体个股涨幅来看,天壕节能、维尔利等企业涨幅居前,较多环保公司本周有所下跌,其中先河环保、三维丝等企业跌幅居前。

　　我们本周主要调研公司和研究成果。本周,一方面,我们对《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中加快生态文明制度建设的部分进行了点评。另一方面,桑德环境有部分动态更新。公司在山东省临清市签署新的垃圾焚烧BOT项目协议,公司全年完成20-30亿BOT项目没有问题,对2014-2015年业绩持续增长也形成保障。此外,公司完成了2013年度第一期中期票据的发行,为日后BOT项目投资、产业链延伸扩张等做好了资金储备。

　　我们的投资策略。年底受资金面等因素影响,高估值小股票常常存在一段时间调整过程。但在未来改革的推动下,市场整体情绪将有所提升,作为新时代重要加强方向的环保领域也有望获得较好的投资机会,一方面龙头公司仍建议重点关注,如桑德环境、碧水源、津膜科技、中电远达,另一方面,重点关注2014年的拐点型公司,如维尔利。

　　风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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