再次定向降准 托底政策持续加码
昨日两市早盘小幅低开，随后在房地产、银行权重蓝筹板块快速上扬带动下翻红，但以成长股为主的创业板持续显著下跌，挫伤市场做多信心，拖累两市震荡走低，最终沪综指勉强收红，深成指微跌0.1％，而中小板、创业板各显著收低0.6％、1.8％；两市A股成交额环比略缩量至1350亿元下方附近。 两市涨幅达10％个股数倍减至12只，跌幅5％以上的个股数扩大至25只，市场活跃度有所降温，但也未呈现明显抛售杀跌动力。行业表现方面，中信29个一级行业跌多涨少，房地产、商贸、银行、食品饮料等五大行业录得小幅上涨，涨幅均在0.5％以内；而TMT、化工、机械、医药生物、电力及公用事业、电力设备等行业领跌，跌幅在1.8％-0.5％；网络彩票、建筑节能、养老产业等主题板块相对活跃。 昨日大盘延续近期弱势窄幅震荡行情，在经济阶段性企稳、托底政策强化落实及市场流动性宽裕等有利因素支撑下，地产金融为主的低估值蓝筹股小幅反弹。 但已连续三周强势反弹的成长股短期获利回吐压力较大，成长与主题的显著回调，市场观望加重，行业多数下跌，权重蓝筹支撑大盘指数弱势震荡。维持近期判断：6月中旬前市场有望延续弱反弹行情，但受地产量价齐跌的负面拖累、及成长主题股获利回吐压力等影响，市场或维持涨跌交替、弱势震荡行情，中期走势有待经济企稳动力及稳增长政策等指引方向。 昨日央行决定对“三农”和小微企业符合标准的城商行、非县域农商行以及农合行准备金下调0.5个百分点，为央行近两个月内的第二次定向降准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80％的非县域农商行和90％的非县域农合行，释放资金约700亿元。今年以来，管理层重点通过定向宽松政策以实现稳增长、调结构、控风险之目标，即在坚持稳健货币政策基调下，通过定向降准、再贷款等精准发力，发挥金融对三农、小微企业、棚改房等薄弱环节实体经济的支持作用。此次降准为落实5月底国务院常务会议部署，符合预期，预计对市场影响有限，但在托底政策正加强落实下，当前市场底预计不远了。 此外，昨日证监会核准了今世缘、依顿电子、联明机械等10家企业的首发申请（沪深交易所各5家），意味着暂停近半年的IPO发行终于正式重启。由此下半年IPO发行数量与节奏已明确，预计IPO发行对二级市场影响不大，利空释放或有助市场人气恢复。 维持近期策略观点： 1）经济阶段性企稳，改革有序推进政策加强落实，市场流动性保持宽裕，预计本周陆续公布的5月经济增长数据稳中略升，6月中旬前市场弱反弹行情有望延续。 2）系列定向稳增长政策与外需转暖，有望缓冲地产下行对经济的负面拖累影响，经济整体有望保持企稳态势，预计二季度GDP增速有望与一季度基本持平。 3）改革有序推进，政策加强落实：预计下半年相关改革具体方案将陆续出台，激活相关主题投资；同时，国务院部署对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况开展全面督查，严厉督查与高压问责有助于落实系列定向稳增长微刺激政策效果。 4）银监会正考虑调整存贷比的分子、分母内容，以减轻127号文出台后的非标融资收缩、银行资产负债表扩张约束后银行贷存比和资本考核压力，从而发挥金融支持实体经济服务功能。 六月以来市场整体呈现“大盘窄幅震荡缓升、小盘持续稳步反弹”格局，短期受地产量价齐跌的负面拖累、及成长主题股短期获利回吐压力等影响，市场或维持涨跌交替、弱势反弹行情。建议重点把握两条受益主线：一是受益政策放松预期的低估值地产、金融、铁路蓝筹股的估值修复行情，二是把握全球风险偏好上升、年内IPO扩容大减后的TMT、环保、新能源、休闲旅游、医疗服务等优质成长股反弹机会。 |
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