两因素支撑板块后市表现

　　昨日国资委起草的军工央企集团重组方案已获得初步认可，有望于近期出台，且此方案中涉及到军工央企集团重组的牵扯面广，整合程度超预期的消息是国防军工板块昨日被资金强势拉升的直接原因。

　　分析人士表示，虽然此前也不乏政策即将出台的消息提振，但毕竟距离市场普遍预期的6-8月出台仍有一定的距离，市场对此保持谨慎态度也无可厚非。而进入6月之后，研究所改制、军工体制改革等政策发布的事件窗口也在日益临近，行情的驱动因素将由此前的政策预期转向实质性政策措施的落地，资金对国防军工板块情绪也必将逐渐升温。

　　另一方面，由于2月以来国防军工板块处于持续调整状态，当前板块的估值水平也处于今年以来的低位。Wind数据显示，截至昨日收盘，国防军工板块的市盈率（TTM）为47.58倍，低于今年以来53.29倍的平均水平。

　　中信证券指出，军工板块较高的估值水平因为其包含了重组预期。从2006年西飞国际、火箭股份重组注入资产开始，军工板块资本运作持续推进，因此市场对于具有潜在优质资产注入的公司给予了一定的估值溢价。从主要上市公司来看，尽管平均估值超过40倍，但备考估值仅为2014年动态20倍左右水平，属于合理区间（20-30倍）的偏下限。

　　除了行业景气度高企这一内在原因外，政策和估值这两方面因素也是支撑板块近期上升走势的重要原因。

　　一方面，今年以来，行业的相关政策利好和重组事件便开始持续不断地推出，激励机制改革、军工国企改制上市、事业单位改革、民参军等国防军工产业市场化政策也在不断推进当中；而北斗导航、国产大飞机、通用航空、航空发动机等军工相关产业的扶持政策也频繁出台。

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