反弹渐入佳境 目标位2250点左右
本周市场震荡向上,运行重心逐级上移,沪综指继5月28日站上60日均线之后本周二再次收复60日均线且逼近半年线,在周三和周四于半年线下方附近短暂徘徊后,周五放量突破一举站上半年线,上证综指日K线已然收出五连阳,创业板更是一举收复年线,市场情绪和风险偏好正在发生显著变化。 宏观经济阶段性企稳的概率在变大,政策“定向宽松”仍未结束且其积极效果逐步显现,流动性稳中偏松的趋势在未来一段时间有望延续,IPO靴子落地而且显然对市场的负面影响有限,市场对反弹逻辑逐步由怀疑、犹豫过渡到慢慢接受,随着市场预期渐趋一致,后市反弹看高一线合情合理,继续维持沪综指本轮反弹目标位2250点左右的判断。 本周密集发布了5月经济金融数据,结合上周末公布的进出口数据,5月经济数据至少在以下几个方面对于我们的看涨逻辑构成支撑: 第一,经济有望阶段性企稳的证据越来越多,5月出口同比增速为7.0%,基于海外经济体稳步复苏和低基数效应,下半年出口有望维持在7%附近,5月工业、投资和消费增速分别为8.8%、17.2%和12.5%,投资增速在房地产拖累下继续下行,但是基建投资的托底效果也有所强化。 第二,货币政策对实体经济的支撑作用加大,未来流动性有望延续偏宽松态势。5月新增人民币贷款8708亿元,如果按照全年10万亿规模测算,5月新增贷款月度占比为近10年最高,社会融资规模为1.37万亿,增速也出现止跌回升。 而且,除了信贷投放加速和社会融资规模止跌回升外,在出口走强而进口偏弱的格局下,叠加经济企稳预期、人民币汇率再次企稳转强、欧央行的加码宽松等因素,二三季度外汇占款有望出现逆季节性上升,实际上,5月外贸盈余359.2亿元已创2009年最高水平。 第三,5月CPI和PPI同比增速分别为2.5%和-1.4%,受到食品价格尤其是猪肉价格反弹的推动,CPI同比增速为年内高点,不过考虑到猪肉价格在快速反弹后面临逐步走高的基数,鲜菜价格涨幅也面临高基数制约,居住价格面临的持续压力,且在需求依然偏弱的背景下,PPI对CPI的传导效应也有限,总体来看,年内通胀压力有限,这也就决定了货币政策“定向宽松”的空间依然存在。当然,5月进口疲弱、房地产下行压力等则依然对市场预期构成一定压制,不过,负面的基本面压力实际上会带来正面的政策面预期,两相对冲,在不出现“硬着陆”的背景下对市场的压制作用或许有限。 同时,央行最新发布的数据显示,5月人民币新增贷款8708亿元,广义货币(M2)增速达13.4%,均高于市场预期。业内人士分析,信贷反弹是为了响应微刺激,之后还存在加码可能。此外,本周公开市场实现净投放1040亿元,业界普遍预期,今年6月发生钱荒的可能性不大。 周五,深交所正式发布了优先股试点业务实施细则,由于对优先股发行将主要采取非公开发行方式,且实行协议转让,从而对银行等优质蓝筹股构成直接利好,这也是周五股指发力上涨的重要原因之一。 |
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