空头安信谨慎转多

　　安信证券昨日在杭州召开2014年中期策略会。安信证券首席经济学家高善文表示，制约过去7年经济、政策和市场运行的基本格局和逻辑正在悄然生变，市场所担忧的地产崩盘可能不会大范围发生，市场显著向下的风险得到缓解。　　对地产泡沫和地方融资平台债务高企的担忧，压制着股市的预期，也压制着股市的估值。高善文表示，对过去7年的情况可高度概括为三句话：

        第一句话，由于全球金融危机的影响，在过去的7年时间里，中国经历了出口以及与出口相关的投资活动的显著塌方和崩溃；

        第二句话，为应对出口和与出口相关的投资活动崩溃的局面，政府通过基建和房地产两种刺激手段进行了英勇顽强的抵抗，终于体力不支，最后边打边跑，且战且退；

        第三句话，由于过去相当长时间刺激政策的影响，形成了一地鸡毛的局面，其中相当多的矛盾反映在房地产存在巨大泡沫的风险，以及地方政府融资平台和其他形式所积累出来的高额债务上。

        “由于对房地产泡沫风险的担忧，在过去几年的偏后段的时间里，股票市场特别是银行板块、房地产板块以及许多的周期板块在持续预判、预估和提前消化吸收可能的泡沫风险，这一系列预判对市场估值水平形成了巨大的压力。”高善文说。

　　站在目前的时点看，过去7年的格局也许正在发生着悄然但深远的变化。高善文说：“中国正在走出金融危机的影响，出口及出口相关投资活动已经在恢复，而这样的变化是在过去7年时间里我们一直在期待，但是一直没有出现的。也许是从去年下半年以来，我们越来越有把握相信，至少从今年二季度以来，这样的转折看起来正在静悄悄发生。”

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