股票认识误区

　　股票认识误区

　　我们经常会嘲笑自己的祖先因为收成不好而责怪玉米神，我们也会质问，为什么最聪明的像毕达哥拉斯这样的人会认为罪恶的灵魂藏在褶皱的床单下面。然而，我们还会相信赢得美国足球超级杯赛的人可能会影响股票的价格。

　　 毫无疑问，投资者无数次听到这些话。宝丽来属于坚实的蓝筹公司。当报告显示它的收入和销售都下降的时候，许多人没有注意到它的股价已经严重高估了，相反的，他们在不停的假设“股价已经下跌了这么多，它不可能再跌了”，或是“好公司的股票一定会再反弹”，“你在股市上必须要有耐心”，以及“没有道理因为害怕而卖掉好的股票”。

　　 Kaiser已经从每股25美元跌到每股13美元，在我的推荐下，富达公司买了500万股，那是在美国股市历史上最大的一笔交易之一。当股价跌到每股11美元的时候，我仍然坚信这只股票绝对不会跌破10美元。

　　 当股价跌到8美元的时候，我打电话给母亲立刻去买这只股票，我完全相信它不会跌破7.50美元。幸运的是，母亲最终没有听我的建议。我震惊的注视者Kaiser股价从7美元跌到6美元，最终1973年在4美元的价位上停止跌势，到这里才最终证实了它不可能再跌了。

　　 富达公司的资产组合经理持有500万股Kaiser，原本认为是每股11美元买入的一笔好交易，现在变成了只剩4美元的便宜货。因为我是推荐买这只股票的分析师，所以不得不让经理们相信Kaiser有一个好的财务报表。事实上，让我们高兴的是我们只有2500万股还没有卖出。在每股只有4美元的情况下，公司只有一亿美元的价值。这笔钱当时可以买4架波音747了，但今天，你只能买一架没有引擎的飞机。

　　 股市使Kaiser这家拥有地产、鋁、钢、水泥、造船、建材、光纤玻璃、工程、传媒还有吉普车的大公司的股价跌到只能买4架飞机。公司没有什么债务，我们仍能算出每股至少值40美元，如果在今天，一定有人把它并购过来。

　　 很快Kaiser的股价又反弹到每股30美元，但是在该股票真正跌到最低点之前我们再也不能说“它不可能再跌了”。

　　但在银行的资产组合纪录中，宝丽来股价从100美元跌到90美元，然后是80美元，当股价跌破75美元时，“不可能再跌了”的观念仍在人们闹好中存在。在股价为50美元时，你仍然能听到宝丽来股票持有仍在重复这句话。

　　 许多新的投资者在“不可能再低”底观念下入市购买下跌底宝丽来股票。他们中许多仍都后悔当初的决定，因为事实上，宝丽来股价一直再继续下跌。这只股票最终在一年内从每股143.5美元跌到了14.125美元，这时才到了不可能再跌的地步，但对于持有“不可能再跌”理念的投资者来说，损失实在太大了。

　　 没有定律会告诉我们股价股价最终会走向何方。我在1971年得到了一个教训。当时我在富达公司是一个很急切但缺少经验的分析师。

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