周转率是最容易被市场忽略的客观规律

　　周转率是最容易被市场忽略的客观规律

　　假如投资者每周进行一次买卖交易，那么意味着他的周转率9400%（一年47个交易周，一周买卖就是两次周转），按照当前0.45%的印花税加佣金计算，这位投资者的交易成本就是其本金乘一周转率再乘以交易费率，如果这个投资有100万的本金，在输赢为0的状况下，一年缴纳的交易成本就是42.30万元，也就是将近本金的一半，这意味着这位投资者必须每年保持100%以上的收益率，才能勉强保住本金。

　　 如果你不是做咨询服务的，无须每天面对新进客户，尽可能地满足客户的短线需求的话，完全没有必要对短期价格波动如此关注，较低周转率对应着较高的成功率和收益率，这是最容易被市场忽略的客观规律。

　　除非你确认拥有了一家糟糕的公司的确需要转手之外，你会发现较低的交易成本将更能提高投资的收益率。经过美国3560家股票基金长期的追踪和研究发现，转手率低的共同基金创造的收益率比转手率高的基金多，在10年的过程中，转手率低于20%的基金获得的收益率远远比转手率高于100%的基金收益率高于14%，可见快速转手和低的周转率最终收益差别有多么大的不同！

　　美国一家金融研究所曾经做过这样的试验，以1200家公司作为样本，他们发现持有股票3年，其企业收入和股价的相关程度在0.3左右，持有5年，二者的关系是0.374到0.599，长达10年的持股期间，二者关系上升到0.593到0.693，对于整个18年持股期来说，收入和股价的关系就稳定在0.688以上，企业收入和股价何时对等是不可预测的，只有持有的时间足够长才看得出来：要学习长期投资的朋友们，可以在开始设计这样的试验并坚持纪律：当你决定买入一只股票前，你一定要告诉自己准备和计划持有多少时间，不管发生什么情况都不放弃，你的持股计划可以从一个季度，半年开始，每成功一次都将持股周期拉长一倍，几年过后，也许你就在不知不觉中成为一个长期价值投资者了。

　　就算大家认识到短线交易的成本之高，仍然忍不住要进行短线交易，其实他们并不知道，最伟大的投资家和他们的不同不在于是否选择到最好的公司，差别还在于投资家能够承受较长时间投资失利的结果。

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