投资的悲剧
2016年09月09日 10:46
网站管理员024
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| 投资的悲剧 人生先现代大悲剧---炒股票炒成了股东之一。 在任何一个投资市场里，为了获得利益是根本所在，由于市场交易本身是零和游戏，所以获得利益的根本方式是您的钱变成我的钱，或者是我的钱变成您的钱，就是一个利益的交换过程。我们将价值投资作为投资的根本方法和手段是出于下面考虑。 价值投资者的归宿就是在持有股票没有高估以前安心的做股东--做老板的人---这是最好的---也是必须的。 在没有高估之前，价值投资者买进股票--被自己认为低估的股票--持有，没有什么其他的事情好做的。 之前需要的系统分析和研究在买进之前已经完成大部分，后面就是长期跟踪的问题，有一些耐心就可以了。 这样的选择和结果，我们是希望的。但是不是每一个人希望的。 我们从一个相对比较长远的时间段来市场，我们可以得到下面结论----一任何一个市场的最高层管理者希望市场中价值投资作为市场的主导力量。我们有必要回顾一下中国证券的发展简史。在1998年以前的中国市场主要是投机力量和局部的实力资金派所为，无论出于何种目的，在1998年之前市场的起伏总是围绕着题材和所谓的板块运作，真正的长期投资资金基本是中线波段操作，在经过大约8年的发展，随着市场规模的不断壮大，我们注意到市场的主体已经发生了变化，在2008年回头看一段历史，我们明显的发现了三大变化； a投资基金发行和入市。b长期资金的进场，比如社保基金等等。[包含企业年金和部分合规混业经营的资金]。c业绩优秀的企业初具规模，成长性和复合增长理论开始有了市场。d股票投资市场在国民经济中的位置已经基本明确。摸着石头过河阶段已经基本完成。e香港的顺利收回，我们的投资市场已经开始对外开放。这一步调在2004年以后尤其明显。f长线投资资金开始进入市场。这个我们从一些优质股票的股东人数变化可以简单推断出来。g市场的底部已经确定。上证指数600点以下已经成为历史的底部区间。[这里不计算复合的品种指数因素] 1998年以后的股票市场无论如何的变化总体的趋势是向上的，在1998年以前，受到1558点长期压制，在1998年以后，1558点或者说这样的区间是一个标准，而不是一个压力。从1998年以后投资市场大体上是投机日升，风险越大，投资日升，风险越小。 站在管理者的立场上我们得到一个结论----投资市场的稳定的核心是价值投资，从国九条开始，我们的市场对于长期投资[价值投资]持持续肯定态度。 我们从相反理论上也可以得到以上结论。如果整个市场在有90%的人开始进行投机，市场的风险是最大的，比如2245点的68倍市盈率，比如6124点的71倍市盈率，这是典型的投机操作的结果！如果整个市场90%的投资者在以价值投资为主要投资方式，我们注意到2002--2006年的香港股票市场就一直比较稳健。尽管投机还是存在，但是总体是稳健的。作为管理者是希望整个市场以价值投资为基础的。价值投资是投资市场的基石。 第二，价值投资是长期稳健发展证券市场的必然选择。当然长期投资的关键是有优秀的企业[通常说是蓝筹股]可以长期发展，同时还要有一个必要条件---整体经济态势的稳健。 长期发展下的证券市场，没有可以稳健成长的企业作为基石，这个市场的发展不是过度投机就是无效市场。 对于可能长期发展成长的市场，蓝筹股就是基石，蓝筹股就是市场的脊梁。[我们在1998年以前这样的基石太少了] 市场需要价值投资者来降低风险平抑风险，价值投资者是整个市场的稳定性力量---当然其中包含可能进行价值投资的实力型资金力量。 三价值投资是长期资金大型资金的最佳选择。我们稍微分析一下这次的6124点下跌行情，其实我们注意到如此大的跌幅出了外围原因和本身的经济周期原因之外，还有一个重要的因素就是基金和实力型资金都在做短线，做投机。这样的市场几乎没有人注意时机的价格已经远远超过价值[我们这里说的是整体平均数值]这样的市场能够支持多久呢？ 另一个事例就是目前的美国市场，在经过长期的发展后，美国市场在2004年以后开始渐入投机，投机的结果是雷曼高盛都自投机，好家伙，能不跌吗？ 所以说市场的大资金最后肯定选择价值投资---长期持有价值低估的股票获得超额利润。 四价值投资是长期投资，价值投资的长期性从实际进展看，已经适应了长期生存。前面我们说过长期生存是投资市场的重要必要条件之基础。价值投资是个体投资者在进行投资中的一个必要过程！ |
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