投资中常出现的错觉
2016年09月10日 12:06
网站管理员024
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| 投资中常出现的错觉 事实上，从全球范围来看，保持超长时间的较高复利，是几乎一个不可能完成的任务，巴老的天才已经是很恐怖的长期收益率了，Neff在31年投资生涯中的13.7%的长期收益率记录至今仍没有基金经理能破。与市场的长期拉锯战，对于很多人来说，才刚刚开始而已，未来的投资生涯中，会发现种种难以预料的重大变化、新问题、新事物，常持一颗惕厉的、警悚之心、深刻理解芒格老所说的“既要理解复利的重要性，更要理解复利的艰难”，深刻理解证券市场“收益率不平稳”。 错觉1：只要绝大部分年度“整体”收益率佳，那么个别年度的亏损应该问题不大； 错觉2：不出现重大亏损，小幅亏损或者微利的话，其他年度适度盈利，长期收益率应该不错。 这是复利的又一错觉：表面上不起眼的微利、微亏，累积起来却对长期的复利有很大的影响。 也许有人真的很天才，在牛市熊市均能大赚，但基于数学法则及长期投资的艰难，还有市场运行的非平稳性及黑天鹅之“必然出现”，我们恪守“抑制亏损”、“平稳复利”这2个目标，并不是口头上喊的口号而已，而是实实在在的数学法则。在与市场的长期拉锯战中，高度重视风险控制，多想想自己可能在哪里跌倒，多研究一下“负复利”、“微利、微亏过多”的情形，比起憧憬“长期复合收益率达到35%”这样惊人的目标，是更有意义的。 假设中国未来继续“国泰民安”，社会稳定，而且有“证券市场长期走牛”的环境，拉长到30年以上的长期投资规划，多想想“复利的艰难”，时刻提醒自己证券市场的结构和收益率的非平稳性，时刻想想负复利的可怕杀伤力，最好在年轻时就想透这层逻辑，不失为一堂较好的思想教育课。 我们常说的“抑制亏损”，还只是最起码的一课和长期投资成功的必要条件之一而已，远远不是“较高的复合收益率”的充分条件。 |
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