关于投资之道
2016年09月10日 12:17
网站管理员024
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| 关于投资之道 资本市场的投资者者基本可以分为两类：趋势交易者和价值投资者，表象上，二者都在做“高抛低吸”，其实，他们背后的分析逻辑是截然不同的。 以抛出股票的交易行为为例，预期市场会下跌，抛出手中股票，这是趋势交易者的分析逻辑；而基于公司基本面，通过估值计算，认为企业目前的市场价格高估而失去了投资价值，从而抛出手中股票，这是价值投资者背后的分析逻辑。因为市场狂热与企业价值高估经常会同步，因此有时可能出现趋势交易者和价值投资者同时抛出股票的现象，但貌似一样的举动，背后的逻辑迥然不同。 “道可道，非常道”。多年的实践使我们更加深信巴菲特的早期名言：“真正的大钱是靠定性分析赚得的，而定量分析是可以赚得一些确定无疑有把握的钱”。谁能精确地计算出30年后的中国经济将达到什么量级呢？而即使是我们所投资的企业，我们也难以准确地计算出其20年后的盈利数据，这正如20年前我们也无法精确地计算出该企业今天的盈利一样。 但没有精确的数据，不等于就不能投资，定性与定量的有机结合，有助于我们作出明智的决策。关于定性与定量的辩证关系，爱因斯坦的警句阐释得再清晰不过：“并非所有重要的东西都能计算清楚，也并非所有能计算清楚的东西都重要”。 英格兰历史经济学家安格斯?麦迪森的统计发现，从公元0年到1820年，中国对全球GDP贡献超过25%，到公元1820年，中国GDP占全球总量的32.5%，达到历史最高峰值；而1820-1980年间，中国对全球GDP贡献逐步下降，最低降至4.5%。从1980年开始，中国对全球GDP贡献重新开始上升，目前已经恢复到15%。这位历史经济学家估计，20年或30年之后，中国对全球GDP贡献可能恢复到25%。 |
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