价值投资贵在坚持

　　价值投资贵在坚持

　　很多情况下，信奉价值投资的投资者熬不过这段日子而亏损出局。当然价值投资者面临的另外一个问题是卖的也太早，但这并不妨碍价值投资者长期获利。因此，从这点可以看出，在6000点买入股票的投资者一定没有遵循安全边际的原则，也很难被称为价值投资者。

　　价值投资者买入股票的核心理由一般是：该股票具有核心竞争力，同时存在安全边际。

　　对于信奉价值的投资者，即使在安全边际内买入股票，仍然需要承受股价可能继续下跌的风险。因此，价值投资通常面临的问题就是：买股票可能太早或者略早，即使股票价格跌到安全边际，但实际情况经常是这只股票也可能仍然会有一段表现很差的时间。这会严重伤害价值投资者的自信。

　　价值投资者的问题在于买，趋势或者动量投资者的问题在于卖。趋势或者动量型投资者并不担心找不到好股票，实际上找到这样的股票并不难，他们一般会在公司业绩出现一段高增长后买入，或者股价创新高后买入。这意味着动量开始或者趋势形成。

　　关键问题是，当一个趋势形成后（比如创新高后），敢不敢买。另外，对于趋势或者动量投资者，真正困难的是如何确定趋势或者动量何时完结。要知道股票价格可能在基本面趋势扭转前就大跌了，另外股票价格下跌多少才形成新的趋势也很难判断。

　　与价值投资者面临的心理煎熬不一样，趋势或者动量投资者面对不一样的心理问题：在趋势形成后，这类型股票可能受到市场广泛关注，投资者、媒体和分析师都会不断过度吹捧这样的股票，趋势或者动量投资者可能会深深爱上这类股票，而忽视了可能的趋势或者动量变化导致的巨大损失。无论如何，如果不考虑统计时间的局限性，在美国，自从有投资类型统计研究以来，很多趋势或者动量型投资者的组合表现要低于投资基准的原因主要在于此。

　　价值投资者从来不担心卖的问题，因为他们对安全边际和泡沫估值有很深入的理解。因此说很多“价值投资者”不能“逃顶”是站不住脚的。不能“逃顶”一定是名为“价值投资”实为“趋势投资”，并且已经爱上原趋势的投资者。同样，如果股票存在安全边际，却对价值投资理念出现怀疑，也不是真正的价值投资者。

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