太多的投资者沉溺于结果

　　太多的投资者沉溺于结果

　　 一个深思熟虑的投资过程不仅需要兼顾概率和回报，还要认真考虑股价所揭示的市场共识在什么情况下可能是错误的。尽管很多重要特征使投资不同于赌博或是赛马，但它们的基本理念却是一致的：你应该使自己的预期回报是赢利而不是亏损。

　　但却忽略了过程。相比之下，在任何一个存在不确定性的领域中，比如投资、管理球队或是赛马，最优秀的长期成功者都会更重视过程，而不是结果。

　　 决策就是一个权衡几率的过程。决策就是按照结果的报酬额（幅度）对结果的出现概率（频率）进行权衡的过程。当报酬被曲解的时候，概率本身也就不足以说明任何问题了。

　　 尽管存在不确定性，但我们还是要迎难而上。绝大多数决策所依赖的信息是不完整、不完善的。但是，我们还是要在对现有信息进行理性评估的基础上进行决策。人们总是习惯于认为自己掌握的信息越多，就越有可能认识未来，把握未来，也就越有可能完善自己的决策。但是现实生活中，过多的信息量往往会让我们的决策过程变得更加混乱不清。

　　 判断决策的质量不能只依赖于结果，还要考虑决策的过程。合理的决策过程首先要求我们根据市场价格和期望值的比较进行决策。投资者是可以通过有效的反馈和持之以恒的学习不断完善这个过程的。

　　 唯一可以确定的事情就是根本不存在所谓的确定性。在这个问题上，存在着一个过分自信的行为问题。研究表明，人们经常过分相信自己的能力和预测。因此，他们必然倾向于把预测结果的变动限定在过分狭小的范围内。认识不确定性对于资金管理同样是至关重要的。不计其数的对冲基金最终血本无归，无非是因为他们把大量资金投入到一项过分自信的投资之中。因此，在进行资金配置的时候，投资组合的管理者必须考虑预料外事件带来的后果。

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