巴菲特+芒格的投资“秘诀”

　　巴菲特+芒格的投资“秘诀”

　　我很喜欢把股市比喻为赌马，难道不是么？大家都来下注，于是赔率不断变化。再笨的人也明白，一匹马，轻装上阵，站位好，历史记录良好….赢得比赛的概率当然大，反之就是所谓的冷门。但如果结合赔率，你就会犹豫，因为冷门的赔率是100，而大热门的赔率只有3/2。从统计的角度便很难判断怎样才算更好或者最好的赌注，跑赢平均水平也变得更加困难。再加上庄家还要抽红17%，难度又“被”加大了。

　　这样的博弈中，智商当然能够给你带来优势，因为很多人对马的秉性和赛马规则都不了解只是在用自己的幸运数字来碰运气。跟这样的大多数人相比，对马的历史表现了如指掌的专业玩家，加上一定数学天份，胜算理应高些。可惜，经验告诉我们，一个赛季下来，这些优势最多能帮助减少损失，因为保证10%的赢率也许并不难，但尚且不够跨越那17%的障碍。

　　芒格说过，鱼不会自己游到你的面前等着你去抓，你要一直站在河边， 而且手里拿着工具。芒格给投资者带来的危机中投资建议也是相似 （不是宽慰，而是激发斗志） ， “你要把枪上满子弹，瞄准那些最终会留下来的公司。 ”

　　国内对巴菲特和芒格投资研究颇有造诣的大有人在， “精译”不敢造次，只是在想，两位受人敬仰的投资大师，这么多年来互相学习投资与人生经验，投资标的的选择标准也应该在不断磨合，虽然也许并非完全重合。比起巴菲特等待心里价位的耐心，芒格更强调上市公司一定要有将来成为史上最伟大公司的潜质，这点通常能够通过与管理层接触来了解（比亚迪就是得到芒格力荐，比起光明的技术前景，芒格说他更喜欢王传福），介入价位只要合理便可长期持有坐收高收益。也许应该说正是两者的融合成就了伯克希尔神话，保证不会漏掉任何最佳的投资机会。

　　对只有一把 “锤子” （hammer） 的人来讲，所有的问题在他眼里都是 “钉子” （nail） 。

　　所以为什么不尝试多学会使用几种工具或者选择更加适合自己的工具呢？

　　我有个朋友，专门赌那种后面挂个车的赛马，按说这种玩法不够有效，对智商的要求也没那么高，但他不仅乐此不疲，干脆将此作为自己的本职工作。不过他的方法是不经常下注，只有当他发现明显有机会，或者偏离正常水平的赔率（mispriced bet）时才出手，在我看来过得还真不错（he made a substantialliving）。其实股市又何尝不是如此呢，只不过抽红的比例（交易成本）没有那么高而已。在同样成本条件下，很多赌马场上战绩卓越的高手都有一个共性：不经常下注。想来也是，你我皆凡人，不可能时刻掌握一切，但只要肯用心，总会在某一时刻遇到mispriced 的赌注。

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