股票投资是一种充满魅力的投资方式

　　股票投资是一种充满魅力的投资方式

　　 资产价格是不断变化的，在空头市场里，资产会跌到一个具有很高潜在收益率的水平（从较长时期来看），此时持有现金的机会成本就太高了；反之，在多头市场里，资产价格会上升到一个很离谱的高度，此时持有资产的潜在收益率很低，而机会成本则极高。

　　经济学上有一条很朴素的道理，也算是真理吧，即：人们在现实生活中存在“替换”关系，或者说：经济生活需要交换。曼昆还将这句作为他的大作《经济学》的“经济学十大原理”的内容之一。

　　 这是一条很朴素的真理，任何单一的物品，给我们带来的效用，均是会呈现“边际效用递减”，而且没有什么物品能具备无所不能的“使用价值”。

　　 我们进行任何决策，均要考虑该决策的机会成本及潜在收益，将机会成本与潜在收益进行对比，将资产类型替换后，得到一个正的效用水平。

　　 反之，当资产的交易价格远高于合理的内在价值时，此时资产的潜在收益率（无论是持有收益率，还是买入收益率）很低，而机会成本很高，此时如果不将资产替换成现金，是“很不合算”、“很不经济”的。

　　 “价格”这个变量，在随时改变着“机会成本”与“潜在收益”的对比。对于一个买家而言，价格上涨会降低资产的潜在收益率，也降低自己的效用水平。巴老也屡屡感慨过“人们会谴责食品上涨，热烈的欢迎其价格下跌，却对股票则不能持类似的态度”。

　　 sosme老师也认同这种idea，他说：“将机会成本及潜在收益对比”这个思路很重要，所谓的永久持有的误区就是忽视了这个关系，价格的变化总是在改变“机会成本及潜在收益”。

　　 在资产的交易价格远低于内在价值时，此时资产的潜在收益率较高，而机会成本较低，我们将现金替换成资产，将得到一个正的效用水平。

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