企业家胆识

　　企业家胆识

　　从规律上说，风险与收益对称。善用杠杆并能控制风险的企业，发展肯定更快。从金融的角度看，用一块钱做一块钱的生意不叫金融，用一块钱做几块钱甚至更多钱的生意才叫金融。

　　恒大为何后劲如此充沛?按我的研究，这是用历史上的负债换来的，敢负债，债变成了地，而地在过去20多年是升值程度最高的大类资产。

　　国际投行对恒大的微词主要是高负债率加大了财务风险。但业内也有不少人说许家印“敢拼才会赢”。恒大的一个特点是规模做大之后依然能保持高速增长。从2009年上市到2015年，恒大的销售额年均增长30%以上，近两年甚至达到50%以上。从1000亿元的销售规模到2000亿，万科用了四年，而恒大只用了两年。

　　房地产是以土地为原料的行业，以地为本，而恒大的土地储备雄冠业界，目前拥有1.67亿平方米的储备。地从哪里来?买来的。许家印1996年几乎是赤手空拳打天下，一无国企血脉，二无权贵背景，必须运用资本的力量。查阅历史资料，2004年之前恒大土地储备不足600万平方米，之后开始全国扩张，在全国拿地，到2008年3月在香港首次披露招股说明书，土地储备已达4578万平方米。没有大规模的债权和股权融资，不可能完成全国性布局。

　　许家印显然是用一块钱做了很多块钱的生意。而且他确实成功了。这既是敢于“冒险”的企业家胆识的结果，也有“形势比人强”的大势的支撑。企业家是资源的整合者，创新的推动者，机会的洞见者，也是风险和不确定性的承担者。在恒大历史上，许家印承受过巨大的风险，特别是在未上市前的13年，但他走了出来，当年的风险负债变成了今天的优质资产。历史的债，今天的财。

　　如果许家印迷信任何一个商学院教程的要求，那肯定不会选择如此的负债之路，但也肯定不会有恒大今天的成功。许家印了不起的地方在于，当他看到中国城市化、土地财政和住宅产业化发展的大趋势，他认为这是百年不遇的超级机会，他不是将信将疑，不是且行且虑，而是全情投入，再难再险也无所畏惧，“走自己的路，让别人说去吧”。恰恰是这种企业家精神，最终将恒大引向行业巅峰。

　　中国的市场经济在抒写人类经济发展史上没有前例的诗篇，一些案例在别国可能匪夷所思，但在中国正当其时。许家印是“富贵险中求”的典型，是“心有多大、舞台就有多大”的企业家版。而这个背景，就是中国房地产的持续高速发展。1996年恒大成立，这一年国务院提出要把住宅建设培植为新的消费热点和经济增长点。1998年，中国开始了以停止住房实物分配、推行住房分配货币化为核心内容的住房制度改革。到2003年的国务院18号文，提出“房地产业关联度高，带动力强，已经成为国民经济的支柱产业”。2008年恒大上市遇挫，2009年“四万亿”政策出台，恒大再次上市成功。最近两年，各地纷纷出台“去库存”的房地产刺激政策，融资利率也不断下行，恒大再次加速发展。

　　有人说许家印运气好，总能逢凶化吉，但从根本上，他的运气还是对国运、国策、时势、商机的深刻洞察。所以他一旦化吉，就是大赢。而且在政策支持下，越大越不易倒，赢的机率越高。其中的微妙，商学院学不到。

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